🚩Chocken är inte privat kreditrisk. Det är leveranssystemet. - 401(k)-exponering visas inte som "Privat kredit", utan som TDF (standardalternativet för många sparare) och hanterade konton. Problemet: ogenomskinliga märken + illikvida säkerheter. Risk är att migrera in i osynlighet. 🧵