Heute Abend werden die aufgrund der US-Regierungsstilllegung um zwei Monate verzögerten PCE-Daten für September endlich veröffentlicht. Dies ist auch die letzte bedeutende makroökonomische Datenveröffentlichung vor dem FOMC-Treffen am 12.10. und das letzte öffentliche Beobachtungsfenster für die Geldpolitik der Federal Reserve. Derzeit ist das Marktspiel tatsächlich ein Wettkampf zwischen einer "verzögerten Inflationsrückkehr" und einer "vorausschauenden wirtschaftlichen Verlangsamung". Derzeit liegt die Markterwartung für die Jahresrate bei 2,9 % und für die Monatsrate bei 0,2 %. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember durch die CME liegt bei 87,2 %. Wenn die PCE-Daten heute Abend unter den Erwartungen liegen, würde dies die Zinssenkungserwartungen für die nächste Woche weiter verstärken. Der Markt würde dies als Beweis für kontrollierte Inflation ansehen, und zusammen mit den schwachen ADP-Beschäftigungsdaten am Mittwoch könnte dies den Risiko-Markt weiter ankurbeln. Wenn die PCE-Daten über den Erwartungen liegen und nicht extrem übertrieben sind, könnten die Bullen die verzögerten Daten als Ausrede nutzen, um zu argumentieren, dass dies die Daten von September sind, also von vor drei Monaten, und dass sich die Ölpreise und das Beschäftigungsumfeld inzwischen geändert haben. Da die ADP-Daten am Mittwoch unerwartet um 32.000 Stellen gesenkt wurden, erhöht sich die Fehlertoleranz dieser Daten. Das bedeutet, selbst wenn die PCE-Daten nicht ideal sind, kann Powell dennoch die Zinsen senken mit der Begründung: "Aufgrund der Verzögerung der Geldpolitik müssen wir präventive Zinssenkungen vornehmen, um einen Zusammenbruch des Arbeitsmarktes zu verhindern." Die idealen Daten für heute Abend wären eine Kern-PCE-Monatsrate von 0,2 %, die bestätigt, dass die Inflation kontrolliert ist und die Wirtschaft robust ist, was insgesamt am vorteilhaftesten wäre. Wenn das Ergebnis eine Kern-PCE-Monatsrate von 0,3 % oder mehr ist, könnten die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, und der Markt könnte sich Sorgen über eine langfristige Inflation machen, was ungünstig für die mittelfristige Marktentwicklung wäre. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die PCE-Daten heute Abend ein entscheidender kurzfristiger Stimmungskatalysator sind, aber nicht allein das langfristige Schicksal des Marktes bestimmen können. Die wirkliche Herausforderung besteht darin, wie der Markt nach der Veröffentlichung der Daten in einem neuen Umfeld, in dem das Wachstum verlangsamt, die Inflation hartnäckig bleibt und die Politik zwischen "doppelten Mandaten" mühsam balanciert, den Wert der Vermögenswerte neu verankern kann.