I kväll kommer PCE-data för september, som försenades med två månader på grund av den amerikanska regeringens nedstängning, äntligen att släppas, och det är också den sista inflytelserika makrostatistiken före FOMC-mötet klockan 12.10, samt det sista offentliga observationsfönstret för Feds politik. Det nuvarande marknadsspelet är egentligen ett spel mellan en "eftersläpning av inflationen" och en "framåtblickande ekonomisk avmattning". Den nuvarande marknaden förväntas vara 2,9 % år-till-år och 0,2 % månad-till-månad CME:s sannolikhet för en räntesänkning i december är 87,2 % Om PCE-släppet blir lägre än väntat ikväll kommer det ytterligare att stärka förväntningarna på räntesänkningar nästa vecka, vilket marknaden kommer att se som bevis på att inflationen är under kontroll, och svagheten i onsdagens ADP-sysselsättningsdata kommer att öka riskmarknaden att återhämta sig ytterligare. Om PCE-släppet är högre än väntat och så länge det inte är en extremt upprörande explosion, kan tjurarna använda datafördröjningen som ursäkt för att motivera att detta är septemberdata, vilket var för tre månader sedan, och att den nuvarande oljepris- och sysselsättningsmiljön har förändrats. På grund av den oväntade minskningen av 32 000 jobb i ADP i onsdags har datafeltoleransen ökat. Med andra ord, även om PCE-data inte är idealisk, kan Powell ändå sänka räntorna med motiveringen att "på grund av fördröjningen i penningpolitiken behöver vi förebyggande räntesänkningar för att förhindra att arbetsmarknaden kollapsar." ” Den mest lämpliga siffran ikväll är den grundläggande PCE-månadstakten på 0,2 %, vilket bekräftar att inflationen är under kontroll och ekonomin är motståndskraftig, vilket är mest fördelaktigt för den övergripande situationen. Om tillkännagivandet är en kärn-PCE-månadsränta på 0,3 % eller högre kan amerikanska statsobligationsräntor återhämta sig, och marknaden kan oroa sig för långsiktig inflation, vilket inte gynnar marknadens långsiktiga trend. Allt som allt är kvällens PCE en viktig kortsiktig sentimentkatalysator, men det är inte längre möjligt att enbart avgöra marknadens långsiktiga öde. Den verkliga utmaningen är hur marknaden kan återförankra tillgångsvärdena i en ny miljö med avtagande tillväxt, envis inflation och en svår balans mellan politik och "dubbeluppdrag" efter att datan har släppts.