今年美聯儲最後一次議息會議就要召開，北京時間12月11號凌晨3點宣佈議息決議，由於25BP基本幾乎已成定局，市場真正關注的焦點轉向會後的鮑威爾發言以及點陣圖所透露的政策路徑。由於此前美國政府停擺導致大量宏觀數據缺失，加之“影子美聯儲主席”哈塞特已開始發揮影響力，本次會議的市場博弈複雜程度遠超以往。 目前美聯儲內部不僅存在黨派分歧，更在政策路線上形成對峙：一方主張“保就業”（繼續降息），另一方則堅持“抗通脹”（暫停降息）。這兩派之間的博弈，預計將通過鮑威爾發佈會上的措辭得到體現。 當前市場表面平靜，實則暗流涌動。這不僅僅是一次簡單的降息，而是一場伴隨著人事變化的“鮑威爾經濟學”（數據依賴、抗通脹）向“哈塞特/貝森特經濟學”（政治導向、強增長、3-3-3目標）轉變的新舊貨幣體制的交接與碰撞。 今晚最值得關注的看點在於，即便鮑威爾釋放鷹派降息的信號，市場也可能因其“跛腳鴨”處境而選擇忽視。投資者或許更願意相信即將上任的哈塞特將推行激進的寬鬆政策。因此，市場是否還賣鮑威爾的賬，將成為核心觀察點和博弈焦點。 讓我們拭目以待到底是上演“人未走茶已涼“還是”縣官不如現管“。 如果鮑威爾鷹派發言被市場無視，那麼接下來的半年裡市場將不再重視鮑威爾的言辭。 反過來說鮑威爾可能也預料到了這些，所以可能會放下身段迎合市場防止自己被打臉從而可以體面收場。 而如果市場依然重視鮑威爾的鷹派警告，相比於從前，此次哈塞特可以挺身而出進行鴿派對沖，所以今晚總體可能會比較平穩，畢竟無論哪個方案都會有後手承接。 然而，當前市場真正需要擔憂的或許並非眼前的降息與否，而在於長端利率的持續飆升。從財政角度出發，行政力量無疑希望壓低短端利率，但市場力量卻在不斷推高長端利率。在全球生產力發展推動生產關係變革的背景下，歐美日等發達經濟體正同時遭遇長債被拋售、收益率攀升的困境。這些經濟體面臨一個悖論：美聯儲降息越激進，長端利率反而可能升得越高，導致實體經濟（如房貸、企業債）實際感受到的是“加息”之痛。 如果鮑威爾鴿派（配合降息）： 股市可能短暫拉昇，但債市可能下跌（收益率飆升），因為這證實了美聯儲對通脹視而不見。隨後，急速上升的收益率反而可能拖累股市，尤其是對利率敏感的科技板塊。 如果鮑威爾鷹派（強調通脹）： 短期內可能引發股市下跌，但債市可能企穩，因為這表明美聯儲仍將控制通脹視為政策底線。從長遠看，這反而可能是一個更有利於市場健康發展的結果。