L'ultima riunione di politica monetaria della Federal Reserve di quest'anno si terrà a breve, con l'annuncio della decisione previsto per le 3:00 del 11 dicembre, ora di Pechino. Poiché un aumento di 25 punti base è praticamente certo, l'attenzione del mercato si sposta realmente verso il discorso di Powell dopo la riunione e il percorso politico rivelato dal dot plot. A causa della mancanza di dati macroeconomici dovuta alla precedente chiusura del governo degli Stati Uniti, insieme all'influenza crescente del "presidente ombra della Fed" Hassett, la complessità del gioco di mercato in questa riunione supera di gran lunga le precedenti. Attualmente, all'interno della Federal Reserve non ci sono solo divergenze di partito, ma si è anche creata una contrapposizione sulla linea politica: da una parte c'è chi sostiene di "mantenere l'occupazione" (continuare a ridurre i tassi), dall'altra chi insiste su "combattere l'inflazione" (sospendere i tagli ai tassi). Si prevede che il gioco tra queste due fazioni si rifletterà nel linguaggio utilizzato da Powell durante la conferenza stampa. Il mercato attuale sembra superficiale e tranquillo, ma in realtà ci sono correnti sotterranee. Non si tratta solo di un semplice taglio dei tassi, ma di un passaggio e di uno scontro tra il "Powellonomics" (dipendenza dai dati, lotta all'inflazione) e il "Hassett/Bascent Economics" (orientamento politico, forte crescita, obiettivo 3-3-3) accompagnato da cambiamenti nel personale. Stasera, il punto più interessante da osservare è che, anche se Powell dovesse inviare segnali di un taglio dei tassi in modo aggressivo, il mercato potrebbe scegliere di ignorarlo a causa della sua posizione di "anatra zoppa". Gli investitori potrebbero essere più propensi a credere che il prossimo Hassett attuerà politiche di allentamento aggressive. Pertanto, se il mercato continuerà a dare credito a Powell sarà un punto centrale di osservazione e di gioco. Aspettiamo di vedere se si assisterà a "una volta che la persona se ne va, il tè si raffredda" o "il funzionario della contea non è come il funzionario attuale". Se il discorso di Powell dovesse essere ignorato dal mercato, nei prossimi sei mesi il mercato non darà più importanza alle parole di Powell. D'altra parte, Powell potrebbe anche aver previsto tutto ciò, quindi potrebbe decidere di abbassare il tono per adattarsi al mercato e prevenire di essere smentito, in modo da poter concludere in modo dignitoso. Se il mercato continua a dare importanza agli avvertimenti falchi di Powell, rispetto al passato, Hassett potrebbe intervenire per effettuare un contrappeso colomba, quindi stasera potrebbe essere relativamente stabile, poiché qualunque sia la soluzione, ci sarà sempre un supporto successivo. Tuttavia, ciò di cui il mercato deve realmente preoccuparsi attualmente potrebbe non essere tanto il taglio dei tassi immediato, quanto l'aumento continuo dei tassi a lungo termine. Da un punto di vista fiscale, le autorità vogliono senza dubbio abbassare i tassi a breve termine, ma le forze di mercato continuano a spingere verso l'alto i tassi a lungo termine. In un contesto di sviluppo della produttività globale che spinge a una trasformazione delle relazioni di produzione, le economie sviluppate come quelle di Stati Uniti, Europa e Giappone stanno affrontando simultaneamente la vendita di obbligazioni a lungo termine e l'aumento dei rendimenti. Queste economie si trovano di fronte a un paradosso: più aggressiva è la Fed nel ridurre i tassi, più i tassi a lungo termine potrebbero aumentare, portando l'economia reale (come i mutui, i debiti aziendali) a sentire il "dolore" di un aumento dei tassi. Se Powell è colomba (con un taglio dei tassi): il mercato azionario potrebbe aumentare temporaneamente, ma il mercato obbligazionario potrebbe scendere (aumento dei rendimenti), poiché ciò confermerebbe che la Fed ignora l'inflazione. Successivamente, l'aumento rapido dei rendimenti potrebbe invece pesare sul mercato azionario, in particolare sui settori tecnologici sensibili ai tassi. Se Powell è falco (sottolineando l'inflazione): nel breve termine potrebbe causare un calo del mercato azionario, ma il mercato obbligazionario potrebbe stabilizzarsi, poiché ciò indicherebbe che la Fed continuerà a considerare il controllo dell'inflazione come un obiettivo politico fondamentale. A lungo termine, questo potrebbe rivelarsi un risultato più favorevole per uno sviluppo sano del mercato.