Poslední zasedání Federálního rezervního systému o úrokových sazbách letos se má uskutečnit a rozhodnutí o úrokových sazbách bude oznámeno ve 3 hodiny ráno pekingského času 11. prosince, protože 25 BP je v podstatě předem dané, skutečná pozornost trhu se přesunula k Powellovu projevu po schůzce a k politice odhalené v bodovém grafu. Kvůli nedostatku velkého množství makroekonomických dat kvůli předchozímu uzavření vlády USA a faktu, že "stínový předseda Fedu" Hassett začal vyvíjet vliv, je tržní hra na tomto zasedání mnohem složitější než dříve. V současnosti existují nejen stranické rozdíly uvnitř Fedu, ale také konfrontace na politické linii: jedna strana prosazuje "ochranu pracovních míst" (pokračující snižování úrokových sazeb), zatímco druhá strana trvá na "boji proti inflaci" (pozastavení snižování úrokových sazeb). Očekává se, že hra mezi těmito dvěma frakcemi se projeví v formulaci na Powellově tiskové konferenci. Současný trh je na povrchu klidný, ale ve skutečnosti je zde podprahový proud. Nejde jen o jednoduché snížení úrokových sazeb, ale o přechod a střet starých a nových měnových systémů od "Powellomiky" (závislost na datech, boj proti inflaci) k "Hasset/Bescentní ekonomii" (politicky orientované, silný růst, cíle 3-3-3) doprovázené personálními změnami. Nejpozoruhodnější věcí dnes večer je, že i kdyby Powell vydal jestřábí signál o snižování úrokových sazeb, trh se může rozhodnout ho ignorovat kvůli své "kulhavé kachně". Investoři mohou preferovat domněnku, že nově nastupující Hassett bude usilovat o agresivní uvolňování. Proto se otázka, zda trh Powellův účet stále prodá, stane hlavním bodem pozorování a zaměřením hry. Počkejme a uvidíme, jestli to bude inscenováno "čaj je studený před odchodem člověka" nebo "okresní úředník není tak dobrý jako současné vedení". Pokud trh ignoruje Powellův jestřábí projev, trh už nebude v příštích šesti měsících věnovat pozornost Powellově rétorice. Na druhou stranu to Powell možná očekával, takže může obětovat své tělo, aby vyhověl trhu a zabránil fackám, aby mohl skončit slušně. A pokud trh bude stále věnovat pozornost Powellovu jestřábímu varování ve srovnání s minulostí, Hassett může tentokrát vystoupit s holubičím zajištěním, takže celková situace dnes večer může být relativně stabilní, bez ohledu na to, jaký plán bude realizován. Nicméně to, čeho by se současný trh měl opravdu obávat, nemusí být otázka, zda v nejbližší době snížit úrokové sazby, ale pokračující růst dlouhodobých úrokových sazeb. Z fiskálního hlediska správní síly nepochybně chtějí krátkodobé úrokové sazby snižovat, ale tržní síly neustále zvyšují dlouhodobé úrokové sazby. V kontextu rozvoje globální produktivity, který pohání transformaci výrobních vztahů, trpí rozvinuté ekonomiky jako Evropa, Spojené státy a Japonsko dilematem prodávaných dlouhodobých dluhů a rostoucích výnosů. Tyto ekonomiky čelí paradoxu: čím agresivnější budou snižování úrokových sazeb Fedu, tím vyšší dlouhodobé úrokové sazby mohou růst, což povede k tomu, že reálná ekonomika (například hypotéky a korporátní dluhopisy) skutečně pocítí bolest "zvyšování úrokových sazeb". Pokud je Powell holubičí (spolu se snížením sazeb): akcie mohou na chvíli vzrůst, ale trhy s dluhopisy mohou klesnout (výnosy prudce vzrůst), protože to potvrzuje, že Fed zavírá oči před inflací. Rychle rostoucí výnosy by proto mohly zatěžovat akcie, zejména v sektoru technologií citlivých na úrokové sazby. Pokud bude Powell jestřábí (důraz na inflaci): Může to krátkodobě spustit pokles akcií, ale trh s dluhopisy by se mohl stabilizovat, protože to naznačuje, že Fed stále vidí kontrolu inflace jako základní politiku. Z dlouhodobého hlediska to může být příznivější výsledek pro zdravý rozvoj trhu.