La última reunión de tipos de interés de la Reserva Federal este año está a punto de celebrarse, y la decisión sobre los tipos de interés se anunciará a las 3 a.m. hora de Pekín el 11 de diciembre; dado que el 25BP es prácticamente una conclusión inevitable, el verdadero foco del mercado se ha centrado en el discurso de Powell tras la reunión y la trayectoria de política revelada en el dot plot. Debido a la falta de una gran cantidad de datos macroeconómicos debido al anterior cierre del gobierno estadounidense, y al hecho de que el "presidente en la sombra de la Fed" Hassett ha empezado a ejercer influencia, el juego de mercado en esta reunión es mucho más complejo que antes. Actualmente, no solo hay diferencias partidistas dentro de la Fed, sino también una confrontación en la línea política: un lado aboga por "proteger los empleos" (seguir bajando los tipos de interés), mientras que el otro insiste en "combatir la inflación" (pausar los recortes de tipos de interés). Se espera que el partido entre estas dos facciones se refleje en la redacción de la rueda de prensa de Powell. El mercado actual está tranquilo en la superficie, pero en realidad hay una corriente subyacente. Esto no es solo un simple recorte de tipos de interés, sino una transición y choque de los sistemas monetarios antiguos y nuevos de la "Powellomics" (dependencia de datos, antiinflación) a la "economía Hasset/Bescent" (orientada políticamente, fuerte crecimiento, objetivos 3-3-3) acompañada de cambios de personal. Lo más destacable esta noche es que, incluso si Powell lanza una señal agresiva de recortes de tipos de interés, el mercado podría optar por ignorarlo debido a su situación de "pato cojo". Los inversores pueden preferir creer que el Hassett entrante seguirá con una flexibilización agresiva. Por lo tanto, si el mercado sigue vendiendo la cuenta de Powell se convertirá en el punto central de observación y el foco del juego. Esperemos a ver si se presenta "el té está frío antes de que se vaya" o "el funcionario del condado no es tan bueno como la dirección actual". Si el discurso belicista de Powell es ignorado por el mercado, entonces el mercado dejará de prestar atención a la retórica de Powell en los próximos seis meses. Por otro lado, Powell podría haberlo esperado, así que puede que deje su cuerpo para satisfacer el mercado y evitar que le den una bofetada, para poder terminar decentemente. Y si el mercado sigue prestando atención a la advertencia belicista de Powell, en comparación con el pasado, Hassett puede dar un paso adelante para una cobertura dovish esta vez, así que la situación general esta noche podría ser relativamente estable, sin importar qué plan se lleve a cabo. Sin embargo, lo que realmente debe preocupar al mercado actual puede no ser si recortar los tipos de interés en un futuro inmediato, sino el continuo aumento de los tipos a largo plazo. Desde un punto de vista fiscal, las fuerzas administrativas sin duda quieren reducir los tipos de interés a corto plazo, pero las fuerzas del mercado están constantemente empujando al alza los tipos a largo plazo. En el contexto del desarrollo de la productividad global que impulsa la transformación de las relaciones de producción, economías desarrolladas como Europa, Estados Unidos y Japón sufren el dilema de la venta de deuda a largo plazo y el aumento de los rendimientos. Estas economías se enfrentan a una paradoja: cuanto más agresivos sean los recortes de tipos de interés de la Fed, más altos pueden subir los tipos a largo plazo, lo que hace que la economía real (como hipotecas y bonos corporativos) sufra realmente el dolor de las "subidas de tipos". Si Powell es dovish (junto con los recortes de tipos): Las acciones pueden subir brevemente, pero los mercados de bonos pueden caer (los rendimientos se disparan) ya que confirma que la Fed está haciendo la vista gorda ante la inflación. Posteriormente, el rápido aumento de los rendimientos podría afectar a las acciones, especialmente en el sector tecnológico sensible a los tipos de interés. Si Powell es belicista (énfasis en la inflación): podría desencadenar una caída de las acciones a corto plazo, pero el mercado de bonos podría estabilizarse, ya que sugiere que la Fed sigue viendo el control de la inflación como un resultado de la política. A largo plazo, esto puede ser un resultado más favorable para el desarrollo saludable del mercado.