Pertemuan suku bunga terakhir Federal Reserve tahun ini akan segera diadakan, dan keputusan suku bunga akan diumumkan pada pukul 3 pagi waktu Beijing pada 11 Desember, karena 25BP pada dasarnya adalah kesimpulan yang sudah pasti, fokus sebenarnya dari pasar telah beralih ke pidato Powell setelah pertemuan dan jalur kebijakan yang terungkap dalam dot plot. Karena kurangnya data makro dalam jumlah besar karena penutupan pemerintah AS sebelumnya, dan fakta bahwa "Ketua Fed bayangan" Hassett telah mulai memberikan pengaruh, permainan pasar pada pertemuan ini jauh lebih kompleks dari sebelumnya. Saat ini, tidak hanya ada perbedaan partisan di dalam Fed, tetapi juga konfrontasi pada garis kebijakan: satu pihak menganjurkan "melindungi pekerjaan" (terus memangkas suku bunga), sementara pihak lain bersikeras untuk "memerangi inflasi" (menghentikan penurunan suku bunga). Permainan antara kedua faksi ini diharapkan tercermin melalui kata-kata pada konferensi pers Powell. Pasar saat ini tenang di permukaan, tetapi sebenarnya ada arus bawah. Ini bukan hanya pemotongan suku bunga sederhana, tetapi transisi dan tabrakan sistem moneter lama dan baru dari "Powellomics" (ketergantungan data, anti-inflasi) ke "ekonomi Hasset/Bescent" (berorientasi politik, pertumbuhan yang kuat, tujuan 3-3-3) disertai dengan perubahan personel. Hal yang paling penting malam ini adalah bahwa bahkan jika Powell merilis sinyal hawkish dari pemotongan suku bunga, pasar mungkin memilih untuk mengabaikannya karena situasi "bebek lumpuh". Investor mungkin lebih suka percaya bahwa Hassett yang akan datang akan mengejar pelonggaran agresif. Oleh karena itu, apakah pasar masih menjual akun Powell akan menjadi titik pengamatan inti dan fokus permainan. Mari kita tunggu dan lihat apakah itu akan mementaskan "teh dingin sebelum orang itu pergi" atau "pejabat daerah tidak sebaik manajemen saat ini". Jika pidato hawkish Powell diabaikan oleh pasar, maka pasar tidak akan lagi memperhatikan retorika Powell dalam enam bulan ke depan. Di sisi lain, Powell mungkin mengharapkan hal ini, jadi dia mungkin meletakkan tubuhnya untuk melayani pasar dan mencegah dirinya ditampar di wajah, sehingga dia bisa mengakhiri dengan sopan. Dan jika pasar masih memperhatikan peringatan hawkish Powell, dibandingkan dengan masa lalu, Hassett dapat melangkah maju untuk lindung nilai dovish kali ini, jadi situasi keseluruhan malam ini mungkin relatif stabil, bagaimanapun juga, tidak peduli rencana mana yang akan dilakukan. Namun, yang benar-benar perlu dikhawatirkan oleh pasar saat ini mungkin bukan apakah akan memangkas suku bunga dalam waktu dekat, tetapi lonjakan suku bunga jangka panjang yang berkelanjutan. Dari sudut pandang fiskal, kekuatan administratif tidak diragukan lagi ingin menurunkan suku bunga jangka pendek, tetapi kekuatan pasar terus-menerus mendorong suku bunga jangka panjang. Dalam konteks perkembangan produktivitas global yang mendorong transformasi relasi produksi, negara maju seperti Eropa, Amerika Serikat, dan Jepang menderita dilema utang jangka panjang yang dijual dan imbal hasil meningkat. Ekonomi-ekonomi ini menghadapi paradoks: semakin agresif pemotongan suku bunga Fed, semakin tinggi suku bunga jangka panjang yang dapat naik, mengakibatkan ekonomi riil (seperti hipotek dan obligasi korporasi) benar-benar merasakan sakit dari "kenaikan suku bunga". Jika Powell dovish (bersama dengan penurunan suku bunga): Saham mungkin naik sebentar, tetapi pasar obligasi mungkin turun (imbal hasil melonjak) karena menegaskan bahwa The Fed menutup mata terhadap inflasi. Selanjutnya, imbal hasil yang meningkat pesat dapat membebani ekuitas, terutama di sektor teknologi yang sensitif terhadap suku bunga. Jika Powell hawkish (penekanan pada inflasi): Ini dapat memicu penurunan saham dalam jangka pendek, tetapi pasar obligasi dapat stabil karena menunjukkan bahwa The Fed masih melihat pengendalian inflasi sebagai garis bawah kebijakan. Dalam jangka panjang, ini mungkin merupakan hasil yang lebih kondusif untuk perkembangan pasar yang sehat.