亞馬遜是一個網絡，並且可以說是有史以來最成功的網絡之一。這就是為什麼比較會讓人感到不舒服：當你把以太坊與像亞馬遜或臉書這樣的真正、規模化的網絡並排時，估值差距變得無法忽視。 以太坊的估值約為3800億美元，年收入大約為10億美元 → 銷售額的380倍。 當亞馬遜擁有類似的估值時，它產生了1360億美元的收入和24億美元的淨利潤 → 銷售額的2.6倍。 這意味著今天的ETH持有者每賺取一美元的收入所支付的價格是亞馬遜投資者的約146倍。 “亞馬遜是一家公司，以太坊是一個網絡”的說法並不能解決這一差異： 網絡的定價基於它們所產生的經濟效益：收入和現金流。 亞馬遜的網絡效應是真實的、可擴展的，並且可以變現。市場根據基本面而非假設來評價它們。 TVL和“保障資產”並不是收入。 結算量不是收入。 TAM不是收入。 在某個時刻，你必須在儀表板上提供數字來支持這個大敘事的說法。