Amazon is een netwerk en naar verluidt een van de meest succesvolle netwerken die ooit zijn gebouwd. Daarom zijn vergelijkingen ongemakkelijk: wanneer je Ethereum naast echte, geschaalde netwerken zoals Amazon of Facebook plaatst, wordt de waarderingskloof onmogelijk te negeren. Ethereum met een waardering van ~$380B genereert ongeveer ~$1B aan jaarlijkse omzet → 380x omzet. Toen Amazon een vergelijkbare waardering had, produceerde het $136B aan omzet en $2.4B aan netto-inkomen → 2.6x omzet. Dat betekent dat ETH-houders vandaag de dag ~146x meer betalen per dollar omzet dan Amazon-investeerders deden. De bewering dat "Amazon een bedrijf is, Ethereum een netwerk" lost de discrepantie niet op: Netwerken worden gewaardeerd op de economieën die ze produceren: omzet en cashflows. De netwerkeffecten van Amazon waren echt, geschaald en te gelde te maken. En de markt waardeerde ze op basis van fundamenten, niet hypothetische situaties. TVL en "beveiligde activa" zijn geen omzet. Afwikkelingsvolume is geen omzet. TAM is geen omzet. Op een gegeven moment moet je cijfers op het dashboard zetten om het grote narratief te ondersteunen.