Amazon — это сеть и, возможно, одна из самых успешных сетей, когда-либо созданных. Вот почему сравнения вызывают дискомфорт: когда вы ставите Ethereum рядом с реальными, масштабируемыми сетями, такими как Amazon или Facebook, разрыв в оценке становится невозможным игнорировать. Ethereum с оценкой ~$380B генерирует примерно ~$1B годового дохода → 380x продаж. Когда Amazon имел аналогичную оценку, он произвел $136B дохода и $2.4B чистой прибыли → 2.6x продаж. Это означает, что держатели ETH сегодня платят ~146x больше за доллар дохода, чем инвесторы Amazon. Утверждение, что "Amazon — это компания, а Ethereum — это сеть", не решает несоответствие: Сети оцениваются по экономике, которую они производят: доход и денежные потоки. Сетевые эффекты Amazon были реальными, масштабируемыми и монетизируемыми. И рынок оценивал их по фундаментальным показателям, а не гипотетическим. TVL и "обеспеченные активы" — это не доход. Объем расчетов — это не доход. TAM — это не доход. В какой-то момент вам нужно представить цифры на приборной панели, чтобы поддержать большой нарратив.