亚马逊是一个网络，可以说是有史以来最成功的网络之一。这就是为什么比较让人感到不舒服：当你把以太坊与亚马逊或脸书这样的真实、规模化网络并排比较时，估值差距变得无法忽视。 以太坊的估值约为3800亿美元，年收入大约为10亿美元 → 380倍销售额。 当亚马逊的估值类似时，它产生了1360亿美元的收入和24亿美元的净收入 → 2.6倍销售额。 这意味着今天的ETH持有者每赚取一美元的收入所支付的费用是亚马逊投资者的约146倍。 “亚马逊是一家公司，以太坊是一个网络”的说法并没有解决这一差异： 网络的定价基于它们所产生的经济效益：收入和现金流。 亚马逊的网络效应是真实的、规模化的，并且可以货币化。市场根据基本面而非假设来评估它们。 TVL和“安全资产”不是收入。 结算量不是收入。 TAM不是收入。 在某个时刻，你必须在仪表盘上提供数字来支持这个大叙事。