A Amazon é uma rede e, sem dúvida, uma das redes mais bem-sucedidas já construídas. É por isso que as comparações são desconfortáveis: quando você coloca a Ethereum ao lado de redes reais e escaladas como a Amazon ou o Facebook, a diferença de avaliação se torna impossível de ignorar. A Ethereum, com uma avaliação de cerca de ~$380B, gera aproximadamente ~$1B em receita anual → 380x vendas. Quando a Amazon tinha uma avaliação semelhante, produzia $136B em receita e $2.4B em lucro líquido → 2.6x vendas. Isso significa que os detentores de ETH hoje estão pagando ~146x mais por dólar de receita do que os investidores da Amazon pagaram. A afirmação de que “a Amazon é uma empresa, a Ethereum é uma rede” não resolve a discrepância: As redes são avaliadas com base na economia que produzem: receita e fluxos de caixa. Os efeitos de rede da Amazon eram reais, escalados e monetizáveis. E o mercado os avaliou com base nos fundamentos, não em hipóteses. TVL e “ativos garantidos” não são receita. Volume de liquidação não é receita. TAM não é receita. Em algum momento, você precisa apresentar números no painel para apoiar a grande narrativa.