Ми зараз переживаємо момент доткомів у світі криптовалюти. Це очевидно. Але є ключова різниця: під час бульбашки доткомів ви купували акції в реальних компаніях. Навіть найгірші працівники мали активи, інфраструктуру, спроби отримати доходи. У криптовалюті більшість токенів — це як копійкові акції без акцій. Немає власного капіталу, немає грошових потоків, немає залишкової вартості, якщо наратив провалиться. Сама структура ринку принципово відрізняється. Ось що більшість людей пропускають: протокол може бути успішним, І токен все одно може впасти до нуля, якщо немає механізму накопичення вартості. Впровадження ≠ вартість токенів. Це саме те розуміння, на яке ринок лише зараз встановлює ціну. Існують винятки. $ETH спалює комісії $BNB захоплює доходи біржі, $CC має рівновагу спалювання/закопування до фактичного використання мережі, деякі DeFi-протоколи розподіляють фактичні комісії. Але вони — невелика меншість у морі чисто спекуляційних засобів. Світ щойно це зрозумів. Це не означає, що криптовалюта не може сама себе винаходити. Цикли спекуляцій повертаються. Ліквідність повертається назад. Але питання на 6-12 місяців не в тому, чи з'являться нові наративи. Питання в тому, які проєкти побудують реальні механізми захоплення вартості, коли ліквідність повернеться, а які просто чекають наступного більшого дурня. Ця різниця зараз важлива, ніж будь-коли.