➥ Varför incitamentsdriven DeFi kommer att försvinna till 2026 DeFi-protokoll förlorar inte användare när incitamenten upphör, de förlorar dem när riskjusterad avkastning återgår till sina verkliga nivåer. TVL-tillväxten under incitamentsfaserna speglar ofta subventionerat deltagande, inte varaktig användning eller avgiftsgenererande efterfrågan. Låt oss bryta ner varför denna rent-a-liquid-modell fortsätter att misslyckas, i en rapport 🧵 från 30-talet — — — ► Rent-a-Liquid-cykeln Vid incitamentsdrivna DeFi-lanseringar är kapitalbeteendet förutsägbart: likviditet uppstår när belöningar subventionerar risken och lämnar när subventionen avtar. Fas 1: Incitament Höga utsläpp kompenserar för risken och drar snabbt in kapital. Fas 2: Normalisering Incitamenten avtar, vilket exponerar den verkliga avkastningen i förhållande till risken. Fas 3: Exodus Kapitalet kör om beräkningen och lämnar när returerna normaliseras. — ► Varför kollapsar retention Ten? Retention kollapsar eftersom incitament hyr ut likviditet och tillfälligt döljer strukturella svagheter som uppstår när belöningarna normaliseras. ▸ Subventionerad risk (Impermanent Förlust):...