➥ Teşvikle Odaklı DeFi Neden 2026'ya Kadar Yok Olacak DeFi protokolleri, teşvikler sona erdiğinde değil, risk uyumlu getiriler gerçek seviyelerine döndüğünde kullanıcı kaybeder. Teşvik aşamalarındaki TVL büyümesi genellikle sübvansiyonlu katılımı yansıtır, kalıcı kullanım veya ücret üreten talebi değil. Bu kira-likidite modelinin neden sürekli başarısız olduğunu 30'lu yıllar raporunda 🧵 inceleyelim — — — ► Likidite Kiralama Döngüsü Teşvik odaklı DeFi lansmanlarında sermaye davranışı öngörülebilir: likidite ödüller riske sübvanse edildiğinde gelir ve sübvansiyon azaldığında ayrılır. Aşama 1: Teşvikler Yüksek emisyonlar riski telafi eder ve sermayeyi hızla çeker. Faz 2: Normalleşme Teşvikler azalır ve gerçek getiriyi riske göre ortaya çıkarır. Aşama 3: Çıkış Capital matematiği tekrar yapar ve geri döndüğünde normalleşince çıkar. — ► Neden Tutma Çöker? Tutma çöker; çünkü teşvikler kira likiditesini artırır ve ödüller normalleşince ortaya çıkan yapısal zayıflıkları geçici olarak gizler. ▸ Sübvansiyonlu risk (Geçici Kayıp):...