➥ Tại sao DeFi dựa trên động lực sẽ biến mất vào năm 2026 Các giao thức DeFi không mất người dùng khi các động lực kết thúc, mà họ mất người dùng khi lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro trở về mức thực của chúng. Sự tăng trưởng TVL trong các giai đoạn động lực thường phản ánh sự tham gia được trợ cấp, không phải là sự sử dụng bền vững hay nhu cầu tạo phí. Hãy phân tích lý do tại sao mô hình cho thuê thanh khoản này liên tục thất bại, trong một báo cáo 30 giây 🧵 — — — ► Chu kỳ cho thuê thanh khoản Trong các đợt ra mắt DeFi dẫn dắt bởi động lực, hành vi vốn là có thể dự đoán: thanh khoản đến khi phần thưởng trợ cấp rủi ro và rời đi khi trợ cấp phai nhạt. Giai đoạn 1: Động lực Phát thải cao bù đắp cho rủi ro và kéo vốn vào nhanh chóng. Giai đoạn 2: Chuẩn hóa Các động lực giảm dần, phơi bày lợi suất thực so với rủi ro. Giai đoạn 3: Xuất cảnh Vốn tính toán lại và rời đi khi lợi nhuận chuẩn hóa. — ► Tại sao sự giữ chân sụp đổ? Sự giữ chân sụp đổ vì các động lực cho thuê thanh khoản và tạm thời che giấu những điểm yếu cấu trúc xuất hiện khi phần thưởng chuẩn hóa. ▸ Rủi ro trợ cấp (Mất mát tạm thời):...