➥ Mengapa DeFi Berbasis Insentif Akan Menghilang pada Tahun 2026 Protokol DeFi tidak kehilangan pengguna saat insentif berakhir, mereka kehilangan mereka ketika pengembalian yang disesuaikan dengan risiko kembali ke level sebenarnya. Pertumbuhan TVL selama fase insentif sering mencerminkan partisipasi bersubsidi, bukan penggunaan tahan lama atau permintaan yang menghasilkan biaya. Mari kita uraikan mengapa model rent-a-liquidity ini terus gagal, dalam laporan 🧵 tahun 30-an — — — ► Siklus Rent-a-Likuiditas Dalam peluncuran DeFi yang dipimpin oleh insentif, perilaku modal dapat diprediksi: likuiditas tiba ketika imbalan mensubsidi risiko dan pergi setelah subsidi memudar. Fase 1: Insentif Emisi tinggi mengkompensasi risiko dan menarik modal dengan cepat. Fase 2: Normalisasi Insentif meruncing, mengekspos hasil sebenarnya relatif terhadap risiko. Fase 3: Keluaran Modal menjalankan ulang matematika dan keluar setelah pengembalian normal. — ► Mengapa Retensi Runtuh? Retensi runtuh karena insentif menyewa likuiditas dan untuk sementara menyembunyikan kelemahan struktural yang muncul setelah imbalan menjadi normal. ▸ Risiko bersubsidi (Kerugian Tidak Permanen):...