➥ لماذا ستختفي التمويل اللامركزي المدفوع بالحوافز بحلول عام 2026 بروتوكولات التمويل اللامركزي لا تفقد المستخدمين عند انتهاء الحوافز، بل تفقدهم عندما تعود العوائد المعدلة حسب المخاطر إلى مستوياتها الحقيقية. غالبا ما يعكس نمو ال TVL خلال مراحل الحوافز المشاركة المدعومة، وليس الاستخدام الدائم أو الطلب الذي يولد رسوم. دعونا نحلل سبب فشل نموذج الإيجار بالسيولة باستمرار، في تقرير 🧵 من الثلاثينيات — — — ► دورة الإيجار للسيولة في إطلاق التمويل اللامركزي المدفوع بالحوافز، يكون سلوك رأس المال متوقعا: حيث تأتي السيولة عندما تدعم المكافآت المخاطر وتغادر عندما ينتهي الدعم. المرحلة 1: الحوافز الانبعاثات العالية تعوض عن المخاطر وتجذب رأس المال بسرعة. المرحلة الثانية: التطبيع تنخفض الحوافز تدريجيا، مما يكشف العائد الحقيقي بالنسبة للمخاطر. المرحلة 3: الخروج يعيد رأس المال إجراء الحسابات ويخرج الحسابات بمجرد أن تعود العوائد إلى طبيعتها. — ► لماذا ينهار احتفاظ المستخدمين؟ ينهار الاحتفاظ لأن الحوافز تؤجر السيولة وتخفي مؤقتا نقاط ضعف هيكلية تظهر بمجرد أن تصبح المكافآت طبيعية. ▸ المخاطر المدعومة (الخسارة الدائمة):...