➥ Perché il DeFi guidato dagli incentivi scomparirà entro il 2026 I protocolli DeFi non perdono utenti quando gli incentivi finiscono, li perdono quando i rendimenti aggiustati per il rischio tornano ai loro veri livelli. La crescita del TVL durante le fasi di incentivo riflette spesso una partecipazione sovvenzionata, non un utilizzo durevole o una domanda generatrice di commissioni. Analizziamo perché questo modello di affitto di liquidità continua a fallire, in un report di 30 secondi 🧵 — — — ► Ciclo di Affitto di Liquidità Nei lanci DeFi guidati dagli incentivi, il comportamento del capitale è prevedibile: la liquidità arriva quando i premi sovvenzionano il rischio e se ne va una volta che la sovvenzione svanisce. Fase 1: Incentivi Alte emissioni compensano il rischio e attirano rapidamente capitale. Fase 2: Normalizzazione Gli incentivi diminuiscono, esponendo il vero rendimento rispetto al rischio. Fase 3: Esodo Il capitale ricalcola i numeri e esce una volta che i rendimenti si normalizzano. — ► Perché Collassa la Retention? La retention collassa perché gli incentivi affittano liquidità e nascondono temporaneamente le debolezze strutturali che emergono una volta che i premi si normalizzano. ▸ Rischio sovvenzionato (Perdita Impermanente):...