➥ Proč DeFi založené na motivacích zmizí do roku 2026 DeFi protokoly neztrácejí uživatele, když pobídky končí, ale když se výnosy upravené o riziko vrátí na jejich skutečné úrovně. Růst TVL během fází motivace často odráží dotovanou účast, nikoli trvalou spotřebu nebo poptávku generující poplatky. Pojďme si v 30. letech rozebrat 🧵, proč tento model rent-a-liquidity stále selhává — — — ► Cyklus pronájmu likvidity U deFi spuštěných pobídek je chování kapitálu předvídatelné: likvidita přichází, když odměny dotují riziko, a odchází, jakmile dotace vyprchá. Fáze 1: Pobídky Vysoké emise kompenzují riziko a rychle přitahují kapitál. Fáze 2: Normalizace Motivace klesají, což odhaluje skutečný výnos vzhledem k riziku. Fáze 3: Exodus Capital znovu počítá a odchází, jakmile se vrátí do normalizace. — ► Proč se udržení hráčů zhroutí? Udržení se hroutí, protože motivace zvyšuje rent, likvidita a dočasně skrývá strukturální slabiny, které se objeví, jakmile se odměny normalizují. ▸ Dotované riziko (Impermanent Loss):...