Intressanta kommentarer från Sydkoreas Rhee (centralbankschef). Det verkar som att det finns en nivå av won som är för svag även för Korea ... 1/ många

Rhee betonade också valutaimplikationerna av Koreas investeringslöfte (en del av dess "avtal" med Lutnick och Trump). Rhee "lovade att motsätta sig alla amerikanska investeringsbeslut som kan hota stabiliteten på valutamarknaden" 2/

Samtidigt tror jag inte att Korea kan oroa sig för utflödet på 20 miljarder dollar från USA-affären (vilket kan inkludera avtal som ändå skulle ha skett) och ignorera valutaeffekterna av det mycket större NPS-utflödet på 40 miljarder dollar (nu 10 miljarder dollar per kvartal) 4/

För att vara tydlig har Rhee varit konsekvent i denna fråga – han har konsekvent påpekat valutaeffekten av den långvariga NPS-ansökan om utländska tillgångar (eftersom det ibland undergrävt hans egna politiska mål) 5/

Men det finns utrymme för Korea att förfina sitt NPS-säkringsprogram. Jag har inte knäckt koden/ Korea har inte varit helt transparent, men det verkar verkligen som att NPS-hedgarna från tidigare i år avvecklades i höstas 6/

Bank of Koreas forwardbook (den terminsbenet i en swap, alltså ett tecken på säkring) är nu ovanligt låg – och det har förekommit offsetting spot/forward-transaktioner som tyder på en avvikling (vilket bidrog till extrem vinnad svaghet) 7/

Med tanke på storleken på Koreas överskott finns det ingen bra grundläggande orsak till extrem vinnad svaghet (1400 är en krisnivå vunnen) ... även med utflöden från Koreas NASDAQ-älskande daghandlare 8/