Goldman Sachs har $IREN på en konservativ EBITDA-multipel på 7 gånger. GS PT: 39 dollar Metod: 7x NTM+1 EBITDA Samma matematik på olika multiplar: • 12× → ~67 dollar • 15× → 84 dollar • 20× → 111 dollar • 25× → ~139 dollar Inget förändras förutom multipla. GS-modeller: • Hypertillväxt EBITDA • 9,7 miljarder dollar Microsoft-kontrakt • AI-infrastruktur i stor skala • Inget Sweetwater-kontrakt • Inget H5-H10-kontrakt • Ingen snart tillkännagiven GW+-pipeline 7x = "bevisa det" 20x = "riktig neocloud-peer" Debatten handlar inte om utförande, utan om när de flera omvärderingarna går.