高盛将$IREN的EBITDA倍数保守估计为7倍。 GS目标价：$39 方法：7倍NTM+1 EBITDA 在不同倍数下的相同计算： • 12× → ~$67 • 15× → $84 • 20× → $111 • 25× → ~$139 唯一变化的就是倍数。 GS模型： • 超高速增长EBITDA • $97亿微软合同 • 大规模AI基础设施 • 没有Sweetwater合同 • 没有H5-H10合同 • 没有即将公布的GW+管道 7倍 = “证明它” 20倍 = “真正的neocloud同行” 争论的不是执行，而是倍数何时重新评估。