Jag skulle modifiera detta genom att säga "Det är inte över förrän Chamath är på omslaget till en finanspublikation som jämför honom med Buffett".

Köpare akta sig

Whitney Tilson (@WhitneyTilson) skickade ut ett e-postmeddelande idag där hon betonade att amerikanernas utgifter för sjukvård nu överstiger de för mat och boende! Ökningen av de nationella hälso- och sjukvårdsutgifterna från 2000 till 2023 står för 20 % av den totala BNP-tillväxten under den tiden. Under samma period har NHE vuxit från 13,3 % av BNP till 17,6 %. Denna tillväxt på 430 bps överstiger den för någon annan bransch under den tiden - Info & Tech växte med 410 bps till 8,2 % av BNP 2023. Det är uppenbart att en del av HC:s tillväxt beror på innovation och uppfinningar; och en viss del på grund av demografi. Nyckelfrågan är dock: Hur mycket av hälso- och sjukvårdens överdimensionerade tillväxt beror på slöseri och värdesubtraktionslager? (Bonuspoäng: Jämför det svaret med hur mycket av Info & Techs tillväxt som beror på slöseri och värdesubtraktion.)

Detta är en av de mest vältaliga förklaringarna jag har hört angående nödvändigheten av att förlita sig på kärnkraft och kolvätekraft kontra intermittenta kraft. 🤣

Under tiden, i Chamathland:

Ännu ett IHC-!

Gör nu kostnadsjämförelserna utan de statliga subventionerna för sol och vind. Utan subventioner skulle sol- och vind vara mycket dyrare än värmeenergi på grund av deras oregelbundenhet och ökade överföringskostnader. cc: @MattMackowiak

Vi är en kort Enovis $ENOV, en samling hälso- och sjukvårdsföretag som är lätta att låna. Nedan följer bara en sammanfattning av de viktigaste åsikterna i denna idé; För hela den korta avhandlingen inklusive en nedladdningsbar PDF, se Jehoshaphat Research webbplats. 1) Gatan anser att ENOV har en hög ensiffrig organisk tillväxttakt. Det gör det inte; Traditionell organisk tillväxtmatematik visar att det är ~2 % nominellt, eller ~0 % inflationsjusterat. Denna typ av "tillväxt" har omdefinierats flera gånger av denna smarta ledningsgrupp. 2) ENOV har äntligen hoppat över hajen med sin skuldbörda. Efter att i ett decennium ha hållit denna historia vid liv genom M&A är företaget nu alltför belånat efter sitt sista, enorma förvärv för att fortsätta med denna hyperaktiva strategi. Den organiska tillväxten kommer därför att konvergera med den totala tillväxten, vilket visar hur orealistiska Street-förväntningarna är. Vi förväntar oss att ENOV kommer att börja saknas under de närmaste kvartalen och att förväntningarna på FY25 kommer att bli mycket lägre (FY25 är back-end-laddat, men Street-analytiker inser det inte; förväntningarna på FY26 och framåt är helt enkelt absurda). 3) Analytiker på säljsidan (alla utom ett per köp) tror att detta "snabbväxande" företag handlas till en EBITDA-multipel jämförbar med sina konkurrenter. Det verkar bara som; ENOV:s justerade EBITDA är uppblåst av en rad redovisningsoegentligheter, kreativa definitioner, ogenomskinliga upplysningar och matematiska omöjligheter. Sunt förnuft-justeringar gör att denna justerade EBITDA sjunker med 60 % eller mer. Vi misstänker att ENOV också kan bryta mot SEC:s riktlinjer för viss finansiell rapportering. 4) ENOV är en fruktansvärd bransch, och värre än sina likar, på alla klassiska mått. ROIC, fria kassaflöden, marginaler etc. Det brukade vara ett anständigt företag och täcktes av olika analytiker. Det enda ENOV har gjort bra på länge är att slå kortsiktiga vinster: På knappt tio år har ENOV inte missat konsensus så mycket som ett öre för några kvartalsvisa EPS-utskrifter, och har slagit på alla utom två. VD:n som ledde denna fantastiska svit avgick just vid den mogna åldern av 57 år. Vi lämnar alltid några av de mer intressanta sakerna till våra läsare! Så vi uppmuntrar dig att besöka vår webbplats och ladda ner hela PDF-filen av vår korta avhandling, och var också uppmärksam på vår mycket viktiga ansvarsfriskrivning. Kommentarer och korrigeringar är välkomna på vår webbplats eller vår e-postadress.

Tar lunch på den bästa platsen i NYC, mycket tråkigt att ingen har hört talas om IHC, de kommer INTE att få en inbjudan till nästa års rager, som sagt jag kommer att leta efter vår nästa stora korta idé efter denna lunch.

Det är inte alla hjältar som bär mantlar...