Aș modifica acest lucru spunând "Nu se termină până când Chamath nu apare pe coperta unei publicații financiare care îl compară cu Buffett".

Cumpărător, atenție

Whitney Tilson (@WhitneyTilson) a trimis un e-mail astăzi subliniind că cheltuielile americanilor pentru sănătate le depășesc acum pe cele pentru mâncare și locuințe! Creșterea cheltuielilor naționale de sănătate din 2000 până în 2023 este responsabilă pentru 20% din creșterea totală a PIB-ului în această perioadă. În aceeași perioadă, NHE a crescut de la 13,3% din PIB la 17,6%. Această creștere de 430 de puncte de bază o depășește pe cea a oricărei alte industrii în acea perioadă - Info & Tech a crescut cu 410 puncte de bază, la 8,2% din PIB-ul din 2023. Evident, o parte din creșterea HC se datorează inovației și invenției; și, o parte din cauza demografiei. Întrebarea cheie este: Cât de mult din creșterea excesivă a asistenței medicale se datorează deșeurilor și straturilor de scădere a valorii? (Puncte bonus: comparați acest răspuns cu cât de mult din creșterea Info & Tech se datorează risipei și scăderii valorii.)

Aceasta este una dintre cele mai elocvente explicații pe care le-am auzit cu privire la necesitatea de a se baza pe energia nucleară și pe hidrocarburi față de intermitente. 🤣

Între timp, în Chamathland:

Un alt fan IHC!

Acum faceți comparațiile de costuri fără subvențiile guvernamentale pentru energie solară și eoliană. Fără subvenții, energia solară și eoliană ar fi mult mai scumpe decât energia termică din cauza intermitenței lor și a costurilor crescute de transport. CC: @MattMackowiak

Suntem în scurt Enovis $ENOV, un roll-up de afaceri din domeniul sănătății care este ușor de împrumutat. Mai jos este doar un rezumat al opiniilor cheie din această idee; pentru scurta teză completă, inclusiv un PDF descărcabil, vă rugăm să consultați site-ul Jehoshaphat Research. 1) The Street crede că ENOV se bucură de o rată de creștere organică ridicată de o singură cifră. Nu este așa; Matematica tradițională a creșterii organice arată că este ~2% nominal sau ~0% ajustată la inflație. Acest tip de "creștere" a fost redefinit de mai multe ori de această echipă inteligentă de management. 2) ENOV a sărit în sfârșit peste rechin cu povara datoriilor sale. După un deceniu în care a menținut această poveste vie prin fuziuni și achiziții, compania este acum prea afectată de ultima sa achiziție uriașă pentru a continua această strategie hiperactivă. Prin urmare, creșterea organică va converge cu creșterea totală, expunând cât de nerealiste sunt așteptările Street. Ne așteptăm ca ENOV să înceapă să lipsească în următoarele trimestre și să reseteze așteptările Street mult mai jos (FY25 este încărcat pe back-end, dar analiștii Street nu își dau seama; așteptările pentru FY26 și mai departe sunt pur și simplu absurde). 3) Analiștii sell-side (toți, cu excepția unuia, o cumpărare) cred că această companie "cu creștere rapidă" se tranzacționează la un multiplu EBITDA comparabil cu colegii. Doar pare; EBITDA ajustat al ENOV este umflat de o serie de nereguli contabile, definiții creative, dezvăluiri opace și imposibilități matematice. Ajustările de bun simț reduc acest EBITDA ajustat cu 60% sau mai mult. Bănuim că ENOV ar putea încălca liniile directoare ale SEC și cu privire la anumite raportări financiare. 4) ENOV este o afacere teribilă și mai rea decât colegii săi, din toate punctele de vedere clasice. ROIC, fluxuri de numerar libere, marje etc. A fost o companie decentă și a fost acoperită de diferiți analiști. Singurul lucru pe care ENOV l-a făcut bine de mult timp este câștigurile pe termen scurt: în puțin mai puțin de zece ani, ENOV nu a ratat consensul nici măcar un ban pentru orice EPS trimestrial și le-a învins pe toate, cu excepția a două. CEO-ul care a condus această serie fantastică tocmai a demisionat la vârsta de 57 de ani. Lăsăm întotdeauna câteva dintre cele mai interesante lucruri pentru cititorii noștri! Așa că vă încurajăm să vizitați site-ul nostru și să descărcați PDF-ul complet al tezei noastre scurte, acordând atenție și la disclaimer-ul nostru foarte important. Comentariile și corecțiile sunt binevenite pe site-ul nostru sau pe adresa noastră de e-mail.

Luând prânzul în cel mai grozav loc din New York, foarte trist că nimeni nu a auzit de IHC, NU vor primi o invitație la următorul an, acestea fiind spuse, voi căuta următoarea noastră idee scurtă după acest prânz.

Nu toți eroii poartă pelerine...