1/ Вот почему у нас не может быть хороших вещей. Меня никогда не перестает удивлять, как правительство может растратить прогресс. В данном случае Конгресс принял закон GENIUS, чтобы способствовать финансовым инновациям. Теперь, после ложных и панических криков банков, они пытаются отменить ключевую часть: вознаграждения.

2/ Одним из потенциальных "решений" проблемы доходности на повестке дня было бы ограничить вознаграждения, которые делятся с пользователями на их собственных балансах стейблкоинов, *только когда они их тратят.* Другими словами, создать "обмен стейблкоинов." Это не имеет смысла. Вот почему: Традиционные вознаграждения за платежи (например, баллы Amex) финансируются в основном за счет межбанковских сборов. Когда вы покупаете кофе, продавец платит сбор в размере 2-3% (называемый межбанковским), и банк возвращает часть этого вам в виде баллов вознаграждения. В этой модели банк зарабатывает деньги только тогда, когда вы тратите. Каждая транзакция является расширением кредита, где поведенческий стимул предназначен для увеличения скорости обращения денег в системе. Это происходит от возникновения сетей кредитных карт как свободных консорциумов банков в конце 50-х годов, стремящихся увеличить розничные расходы клиентов и, следовательно, объем кредитования.

3/ Стейблкоины работают иначе. Они являются *дебетовыми* продуктами, а не кредитными продуктами. Доход, который финансирует экосистему, не поступает от «свайпов» торговцев; он поступает от доходности резервных активов (таких как казначейские облигации США), обеспечивающих токены. Этот доход генерируется каждую секунду, пока токен удерживается, независимо от того, тратится ли он когда-либо на кассе. В модели стейблкоина стоимость является функцией AUM (Активы под управлением), а не частоты транзакций.

4/ В рамках GENIUS эмитенты не могут предоставлять доход держателям времени. Однако любая третья сторона может выбрать возможность делиться вознаграждениями с пользователями. Этот денежный поток может поступать из любого количества бизнес-активностей, а не только из партнерств с эмитентами стейблкоинов. Но если вы ограничите вознаграждения розничными транзакциями, вы *законодательно обязываете посредника забрать 100% этого дохода, если пользователь не купит что-то в магазине.*

5/ Вот как это выглядит на практике, если этот ошибочный редактирование GENIUS продвинется вперед. Не заблуждайтесь, американский потребитель здесь проигрывает. Это будет правительственный мандат на непредвиденные доходы для финансовых посредников за счет отдельных американцев. «Налог на удержание».

6/ Так почему же Конгресс вообще это рассматривает? Потому что каждая банковская лоббистская организация говорит Конгрессу, что это событие уровня вымирания для их членов. Смешная вещь? Это не так! В декабре было проведено исследование, которое на самом деле показало, что стейблкоины *помогают* созданию кредитов.