1/ Bu yüzden güzel şeyler olamıyoruz. Hükümetin ilerlemeyi nasıl boşa harcayabildiği her zaman şaşırtıyor. Bu durumda, Kongre finansal yeniliği teşvik etmek için GENIUS Yasası'nı kabul etti. Şimdi, sahte ve alarm verici banka çağrılarından sonra, önemli bir kısmı geri almaya çalışıyorlar: ödüller.

2/ Tablodaki getiri "sorununa" potansiyel "çözümlerden" biri, kullanıcıların kendi stabilcoin bakiyelerinde paylaşılan ödülleri *sadece harcamaları yaptıkları zaman* ile sınırlamak olurdu. Başka bir deyişle, "stablecoin değişimi" oluşturun. Bu mantıklı değil. İşte nedeni: Geleneksel ödeme ödülleri (örneğin Amex puanları) öncelikle karşılıklı ödeme ücretleriyle finanse edilir. Kahve aldığınızda, satıcı %2-3 oranında bir ücret (değişim denir) öder ve banka bunun bir kısmını size ödül puanı şeklinde geri verir. Bu modelde, banka sadece siz harcama yaptığınızda para kazanır. Her işlem, kredi uzatmasıdır; davranışsal teşvik, sistem üzerinden para hızını artırmak için tasarlanmıştır. Bu, 50'lerin sonlarında müşteri perakende harcamalarını ve dolayısıyla kredi hacmini artırmak isteyen gevşek banka konsorsiyumları olarak kredi kartı ağlarının ortaya çıkışından kaynaklanıyor.

3/ Stabilcoinler farklı çalışır. Bunlar *debet* ürünlerdir, kredi ürünleri değil. Ekosistemi finanse eden gelir satıcı "kaydırmalarından" gelmiyor; bu, tokenları destekleyen rezerv varlıkların (örneğin ABD Hazine tahvikaları gibi) getirisinden gelir. Bu gelir, bir jeton tuttuğu her saniyede, kasada harcanıp harcanmadığına bakılmaksızın elde edilir. Bir stablecoin modelinde, değer işlem sıklığı değil, AUM (Yönetim Altındaki Varlıklar) fonksiyonudur.

4/ GENIUS kapsamında, ihraççılar zaman sahiplerine verim vermekten engellenmiştir. Ancak, herhangi bir üçüncü taraf ödülleri kullanıcılarla paylaşmayı seçebilir. Bu nakit akışı, sadece stablecoin ihraççılarıyla yapılan ortaklıklardan değil, birçok ticari faaliyetten de kaynaklanabilir. Ama ödülleri perakende işlemlerle sınırlarsanız, *yasal olarak aracının bu getirimin %100'ünü cebine almasını zorunlu kılıyor olursunuz, kullanıcı bir mağazadan bir şey satın almadıkça.*

5/ Bu yanlış yönlendirilmiş GENIUS düzenlemesi ilerlerse pratikte böyle görünüyor. Yanılmayın, burada Amerikan tüketicisi kaybediyor. Bu, bireysel Amerikalıların zararına finansal aracılar için hükümet tarafından zorunlu kılılan bir kazanç olurdu. Bir "tutma vergisi."

6/ Peki Kongre neden bunu düşünüyor? Çünkü her banka lobi kuruluşu Kongre'ye bunun üyeleri için yok olma seviyesinde bir olay olduğunu söylüyor. Komik olan mu? Değil! Aralık ayında bir çalışma vardı ve stablecoinlerin kredi yaratıma *yardımcı olduğunu* buldu.