1/ Proto nemůžeme mít hezké věci. Nikdy mě nepřestane udivovat, jak může vláda promarnit pokrok. V tomto případě Kongres schválil zákon GENIUS Act na podporu finančních inovací. Nyní, po falešných a alarmistických bankovních výkřicích, se snaží zrušit klíčovou část: odměny.

2/ Jedním z možných "řešení" problému s výnosem na stole by bylo omezit odměny sdílené s uživateli na jejich vlastních stablecoinech na *pouze tehdy, když je utratí.* Jinými slovy, vytvořit "výměnu stablecoinů". To nedává smysl. Tady je důvod: Tradiční platební odměny (jako Amex body) jsou financovány především z poplatků za výměnu. Když si koupíte kávu, obchodník zaplatí poplatek 2–3 % (tzv. interchange) a banka vám část z toho vrátí ve formě odměnových bodů. V tomto modelu banka vydělává peníze jen tehdy, když utrácíte. Každá transakce je prodloužením úvěru, kde je behaviorální motivace navržena tak, aby zvýšila rychlost toku peněz systémem. To vychází ze vzniku sítí kreditních karet jako volných konsorcií bank koncem 50. let, které se snažily zvýšit maloobchodní výdaje zákazníků a tím i objem úvěrů.

3/ Stablecoiny fungují jinak. Jsou to *debetní* produkty, ne kreditní produkty. Příjmy z financování ekosystému nepocházejí z obchodních "swipe"; pochází z výnosu z rezervních aktiv (jako jsou americké státní dluhopisy), které kryjí tokeny. Tento příjem vzniká každou sekundu, kdy je token držen, bez ohledu na to, zda je někdy utracen u pokladny. V modelu stablecoinů je hodnota funkcí AUM (aktiva pod správou), nikoli frekvencí transakcí.

4/ Pod GENIUS jsou emitenti blokováni v poskytování výnosu držitelům času. Nicméně jakákoli třetí strana se může rozhodnout sdílet odměny s uživateli. Tento peněžní tok může pocházet z různých obchodních aktivit, nejen ze partnerství s emitenty stablecoinů. Ale pokud omezíte odměny na maloobchodní transakce, *legálně vyžadujete, aby si prostředník nechal 100 % z tohoto výnosu, pokud uživatel nekoupí něco v obchodě.*

5/ Takto to vypadá v praxi, pokud se tento mylný GENIUS edit posune dál. Nenechte se mýlit, americký spotřebitel zde prohrává. To by byl vládou nařízený nečekaný zisk pro finanční zprostředkovatele na úkor jednotlivých Američanů. "Daň z držení".

6/ Tak proč to Kongres vůbec zvažuje? Protože každá banková lobbistická organizace říká Kongresu, že je to událost na úrovni vyhynutí pro jejich členy. A co je na tom legrační? Není! V prosinci byla provedena studie, která skutečně zjistila, že stablecoiny *pomáhají* vytvářet kredity.