🚨 STRATEGIA LUI SAYLOR ESTE PE CALE SĂ FIE LICHIDATĂ Nu pentru că Bitcoin a eșuat. Pentru că STRUCTURA A FĂCUT-O. Acesta nu este un call BTC. Este o PROBLEMĂ DE BILANȚ. Saylor nu a cumpărat doar Bitcoin. A construit un model cu efect de levier, dependent de datorie și sensibil la rate. Acest model funcționează doar când: > lichiditatea este ușoară > refinanțarea este deschisă > tarifele cooperează Nimic din toate acestea nu mai este adevărat. Piețele nu lichidează credințele. Ei lichidează STRUCTURILE. Riscul nu este prețul. Riscul este: > LEGAREA DATORIEI > FERESTRE DE REFINANȚARE > CONDIȚII DE CREDIT > ȘOCURI DE LICHIDITATE PARTAJATE Istoric, aceste sisteme arată de neîncălcat: > supraviețuiesc volatilității...