🚨 LA STRATEGIA DI SAYLOR È SULL'ORLO DELLA LIQUIDAZIONE Non perché Bitcoin abbia fallito. Ma perché la STRUTTURA HA FALLITO. Questo non è un invito su BTC. È un PROBLEMA DI BILANCIO. Saylor non ha solo comprato Bitcoin. Ha costruito un MODELLO LEVERAGED, DIPENDENTE DAL DEBITO, SENSIBILE AI TASSI. Quel modello funziona solo quando: > la liquidità è facile > il rifinanziamento è aperto > i tassi collaborano Niente di tutto ciò è più vero. I mercati non liquidano credenze. Liquidano STRUTTURE. Il rischio non è il prezzo. Il rischio è: > COLLEGAMENTO AL DEBITO > FINESTRE DI RIFINANZIAMENTO > CONDIZIONI DI CREDITO > SHOCK DI LIQUIDITÀ CONDIVISI Storicamente, queste configurazioni sembrano infrangibili: > sopravvivono alla volatilità...