🚨 LA ESTRATEGIA DE SAYLOR ESTÁ A PUNTO DE SER LIQUIDADA No porque Bitcoin haya fallado. Sino porque la ESTRUCTURA SÍ. Esto no es una llamada de BTC. Es un PROBLEMA DE BALANCE. Saylor no solo compró Bitcoin. Construyó un MODELO APALANCADO, DEPENDIENTE DE DEUDA Y SENSIBLE A LAS TASAS. Ese modelo solo funciona cuando: > la liquidez es fácil > el refinanciamiento está abierto > las tasas cooperan Nada de eso es cierto ya. Los mercados no liquidan creencias. Liquidan ESTRUCTURAS. El riesgo no es el precio. El riesgo es: > VINCULACIÓN DE DEUDA > VENTANAS DE REFINANCIAMIENTO > CONDICIONES DE CRÉDITO > CHOQUES DE LIQUIDEZ COMPARTIDOS Históricamente, estas configuraciones parecen irrompibles: > sobreviven a la volatilidad...