🚨 A ESTRATÉGIA DO SAYLOR ESTÁ PRESTES A SER LIQUIDADA Não porque o Bitcoin falhou. Porque a ESTRUTURA falhou. Isto não é um chamado para BTC. É um PROBLEMA DE BALANÇO. Saylor não comprou apenas Bitcoin. Ele construiu um MODELO ALAVANCADO, DEPENDENTE DE DÍVIDA, SENSÍVEL A TAXAS. Esse modelo só funciona quando: > a liquidez é fácil > o refinanciamento está aberto > as taxas cooperam Nada disso é verdade agora. Os mercados não liquidam crenças. Eles liquidam ESTRUTURAS. O risco não é o preço. O risco é: > VÍNCULO DE DÍVIDA > JANELAS DE REFINANCIAMENTO > CONDIÇÕES DE CRÉDITO > CHOQUES DE LIQUIDEZ COMPARTILHADOS Historicamente, essas configurações parecem inquebráveis: > sobrevivem à volatilidade...