🚨 STRATEGI SAYLOR AKAN SEGERA DILIKUIDASI Bukan karena Bitcoin gagal. Karena STRUKTUR MELAKUKANNYA. Ini bukan panggilan BTC. Ini adalah MASALAH NERACA. Saylor tidak hanya membeli Bitcoin. Dia membangun MODEL LEVERAGED, DEBT-DEPENDENT, RATE-SENSITIV. Model itu hanya berfungsi jika: > likuiditas itu mudah > refinancing dibuka > tarif bekerja sama Tak satu pun dari itu benar lagi. Pasar tidak melikuidasi keyakinan. Mereka melikuidasi STRUKTUR. Risikonya bukan harga. Risikonya adalah: > KETERKAITAN UTANG > JENDELA PEMBIAYAAN KEMBALI > KONDISI KREDIT > GUNCANGAN LIKUIDITAS BERSAMA Secara historis, pengaturan ini terlihat tidak dapat dipecahkan: > mereka bertahan dari volatilitas...