Aurul și argintul continuă să fie cele mai interesante pentru mine aici, având în vedere că au multiple modalități de a câștiga și ar fi cei mai curați beneficiari ai unor teme majore, cum ar fi faptul că Trump ar putea prelua Fed-ul anul viitor. Nominalizarea lui Hassett în decembrie va aduce această problemă în centrul atenției pe piață. Aurul este încă mai mult sau mai puțin în modul de consolidare, așa că nu m-aș aștepta la artificii prea curând. Dacă ar putea urca rapid la noi maxime, ar fi extrem de optimist, dar nu este cazul meu de bază. Aceasta este o tranzacție HTF și sunt dispus să fiu răbdător. Argintul are mai multă mișcare pe termen scurt, posibil din cauza cererii industriale, deoarece este folosit în semi-remorci și în construcții de centre de date. Astfel, aceasta este o cerere inelastică într-o piață spot deja strânsă, pe lângă fluxurile speculative și faptul că oamenii îl joacă ca beta pentru aur. Inițial am crezut că Trump a avut două șuturi la poartă pentru preluarea Fed – concedierea Lisei Cook și apoi demisia lui Powell din funcția de guvernator când se va încheia mandatul său de președinte. Trump mai are nevoie doar de un singur loc (are deja 3 din 7), iar cu 4 din 7 controlează Consiliul Guvernatorilor, care are puterea de a remodela președinții regionali ai Fed, permițându-i să controleze întregul FOMC. Totuși, au apărut noi dovezi că revendicarea de către Lisa Cook a două locuințe ca reședință principală a apărut doar pe un singur document, mai degrabă în concordanță cu o greșeală onestă, deoarece ea revendicase distincția corespunzătoare între locuința principală și secundară peste tot în rest. Acest lucru se leagă de faptul că Pulte este în general prea zelos. Astfel, mi-am redus șansele interne ca Lisa Cook să fie concediată destul de mici. Totuși, șansele ca Powell să demisioneze rămân încă mari. Niciun președinte al Fed nu și-a păstrat funcția de guvernator după încheierea mandatului său din anii 1950. Powell este, în cele din urmă, o instituționalistă care respectă tradiția. Are 72 de ani, iar Trump cu siguranță i-ar face viața un calvar. Este cel mai bine pentru el să plece spre apus după un mandat foarte reușit ca președinte. Există, de asemenea, un argument solid că cultura tot mai accentuată a disidențelor din cadrul Fed este rezultatul faptului că Powell a instruit restul FOMC să acționeze mai independent, ca o modalitate de a vaccina acest sistem împotriva președintelui înlocuitor al Fed și de a-l pregăti pentru plecarea sa eventuală. Argumentul opus este că Powell consideră independența Fed ca fiind sacrosanctă, iar locul său ca fiind stratul final al rezistenței. Există logică în această viziune, dar adunând toți factorii, ajung la 70-80% șanse ca Powell să cedeze locul. Într-un scenariu în care Trump preia controlul Fed, acest lucru îi permite să reducă radical ratele dobânzilor. Acest lucru va avea multe efecte, inclusiv relaxarea condițiilor monetare mai largi. Va stimula activitatea imobiliară și cheltuielile consumatorilor. De asemenea, va slăbi dolarul. Preluarea Fed ar permite administrației să urmeze liber strategia de dereglementare bancară, deoarece Fed este unul dintre cele 3 partide majore care trebuie să se alinieze (celelalte 2 fiind FDIC și OCC, pe care Trump le controlează deja). Aceasta ar permite administratorului să excludă trezoreria din calculul SLR și multe alte acțiuni (cum ar fi reducerea buffer-urilor CET1, a taxelor GSIB etc.) care vor declanșa asumarea riscurilor în sectorul bancar. Acest lucru va permite sistemului bancar să absoarbă durata, ceea ce apoi se transformă într-un apetit mai mare pentru risc în sistemul financiar mai larg. Dereglementarea bancară este o piesă cheie în traducerea ratelor ST mai mici în rate LT mai mici, în ciuda implicațiilor inflaționiste ale reducerilor abrupte ale ratelor ST. În ceea ce privește BTC, din păcate și-a arătat cartea că nu va fi vehiculul pentru această strategie. Mai bine să respecți ce spune piața și să lași lucrurile să se desfășoare, decât să te grăbești și să forțezi ceva. Dacă schimbă caracterul și începe să se comporte mai bine ca reacție la punctele de date legate de această teză care apar, voi lua nota.