Kulta ja hopea ovat minulle edelleen kiinnostavimpia, koska niillä on useita tapoja voittaa, ja ne olisivat puhtaimmat hyötyjät suurista teemoista, kuten Trumpin mahdollisesta Fedin haltuunotosta ensi vuonna. Hassettin ehdokkuus joulukuussa tuo tämän entistä enemmän esiin markkinoilla. Gold on yhä enemmän tai vähemmän konsolidaatiotilassa, joten en odottaisi ilotulituksia lähiaikoina. Jos se voisi nousta nopeasti uusiin huippuihin, se olisi todella optimistista, mutta ei ole minun perustapaukseni. Tämä on HTF-kauppa, jossa olen valmis olemaan kärsivällinen. Hopealla on lähitulevaisuudessa enemmän liikettä, mahdollisesti teollisen kysynnän vuoksi, koska sitä käytetään puoliautojen ja datakeskusten rakentamisessa. Tämä on siis joustamatonta kysyntää jo valmiiksi tiukkaan spot-markkinaan, spekulatiivisiin virtoihin ja siihen, että ihmiset pelaavat sitä kullan beta-tasolla. Alun perin luulin, että Trumpilla oli kaksi mahdollisuutta Fedin vallankaappaukseen – Lisa Cook eroaa ja sitten Powell eroaa kuvernöörin paikasta, kun hänen puheenjohtajakautensa päättyy. Trump tarvitsee vain yhden paikan lisää (hänellä on jo 3 seitsemästä), ja neljällä seitsemästä hän hallitsee hallintoneuvostoa, jolla on valta muokata alueellisia Fed-presidenttejä ja hallita koko FOMC:tä. Uutta näyttöä on kuitenkin noussut esiin siitä, että Lisa Cookin kahden kodin väittäminen ensisijaiseksi asuinpaikakseen tapahtui vain yhden asiakirjan perusteella, mikä vastaa rehellistä virhettä, sillä hän oli vaatinut asianmukaisen ensisijaisen/toissijaisen kodin erottelun muualla. Tämä sopii yhteen sen kanssa, että Pulte on yleensä liian innokas. Siksi olen laskenut sisäisen todennäköisyyteni Lisa Cookin potkut melko pieneksi. Siitä huolimatta Powellin eroamisen todennäköisyys on edelleen korkea. Yksikään Fedin puheenjohtaja ei ole säilyttänyt kuvernöörin paikkaansa sen jälkeen, kun puheenjohtajakausi on päättynyt 1950-luvun jälkeen. Powell on lopulta institutionalisti, joka kunnioittaa perinteitä. Hän on 72-vuotias, ja Trump tekisi varmasti hänen elämästään kurjaa. On parasta, että hän ratsastaa auringonlaskuun erittäin menestyksekkään puheenjohtajakauden jälkeen. On myös hyvä argumentti, että Fedin kasvava erimielisyyskulttuuri johtuu siitä, että Powell koulutti muun FOMC:n toimimaan itsenäisemmin, suojatakseen sitä korvaavaa Fedin puheenjohtajaa vastaan ja valmistellakseen sitä hänen lopullista lähtöään. Vastakkainen argumentti on, että Powell pitää Fedin itsenäisyyttä pyhänä ja hänen paikkansa viimeisenä vastarinnan kerroksena. Tässä näkemyksessä on logiikkaa, mutta kun kaikki tekijät lasketaan yhteen, saan 70–80 % todennäköisyyden, että Powell luopuu paikasta. Jos Trump ottaa Fedin haltuunsa, tämä mahdollistaa korkojen radikaalin alentamisen. Tällä on monia vaikutuksia, kuten laajempien rahapoliittisten ehtojen löystyminen. Se stimuloi asuntotoimintaa ja kulutusta. Se heikentää myös dollaria. Fedin vallankaappaus antaisi johdolle mahdollisuuden vapaasti toteuttaa pankkien sääntelyn purkustrategiaansa, sillä Fed on yksi kolmesta suuresta puolueesta, joiden täytyy liittyä (kaksi muuta ovat FDIC ja OCC, joita Trump jo hallitsee). Tämä mahdollistaisi hallinnon sulkea valtionvelkakirjat pois SLR-laskennasta ja monista muista toimenpiteistä (kuten CET1-puskurien vähentäminen, GSIB-lisämaksut jne.), jotka vapauttavat riskinottoa pankkisektorilla. Tämä mahdollistaa pankkijärjestelmälle keston vastaanottamisen, mikä puolestaan johtaa suuremmaksi riskinsietohalukkuuteen laajemmassa rahoitusjärjestelmässä. Pankkien sääntelyn purku on keskeinen osa alempien ST-korkojen muuttamisessa matalammiksi, huolimatta jyrkistä ST-koronlaskuista johtuvista inflaatiovaikutuksista. BTC:n osalta valitettavasti se on osoittanut, ettei se tule olemaan tämän pelin väline. Parempi kunnioittaa markkinoiden sanomaa ja antaa asioiden edetä sen sijaan, että ryntäät sisään ja pakottaisi jotain. Jos se muuttaa luonnetta ja alkaa toimia paremmin tämän väitöskirjan ympärillä olevien datapisteiden myötä, otan sen huomioon.