Ouro e prata continuam a ser os mais interessantes para mim aqui, dado que têm várias maneiras de ganhar, e seriam os beneficiários mais limpos de grandes temas como Trump potencialmente assumir o Fed no próximo ano. A nomeação de Hassett em dezembro trará isso para um foco maior no mercado. O ouro ainda está mais ou menos em modo de consolidação, por isso não esperaria grandes novidades em breve. Se conseguisse subir rapidamente para novos máximos, isso seria tremendamente otimista, mas não é o meu cenário base. Este é um comércio de HTF e algo em que estou disposto a ser paciente. A prata tem mais movimento a curto prazo, possivelmente devido à demanda industrial, já que é utilizada em semicondutores e na construção de centros de dados. Assim, esta é uma demanda inelástica em um mercado spot já apertado, além de fluxos especulativos e pessoas jogando-a como beta em relação ao ouro. Originalmente, pensei que Trump tinha duas chances para a tomada do Fed - a demissão de Lisa Cook e, em seguida, a renúncia de Powell do cargo de Governador quando seu mandato como Presidente terminar. Trump só precisa de mais 1 assento (ele já tem 3 de 7), com 4 de 7 ele controla o Conselho de Governadores, que tem o poder de remodelar os Presidentes regionais do Fed, permitindo-lhe controlar todo o FOMC. No entanto, novas evidências surgiram de que a alegação de Lisa Cook de duas casas como sua residência principal ocorreu apenas em um documento, mais consistente com um erro honesto, já que ela havia reivindicado a distinção apropriada de casa principal/secundária em todos os outros lugares. Isso se alinha com Pulte sendo geralmente excessivo. Assim, reduzi minhas chances internas de Lisa Cook ser demitida para um nível bastante baixo. Dito isso, as chances de Powell renunciar ainda permanecem altas. Nenhum Presidente do Fed manteve seu cargo de Governador após o término de seu mandato como Presidente desde a década de 1950. Powell é, em última análise, um institucionalista que respeita a tradição. Ele tem 72 anos, e Trump certamente tornaria sua vida miserável. É melhor para ele se retirar ao pôr do sol após um mandato muito bem-sucedido como Presidente. Há também um bom argumento de que a crescente cultura de dissensões no Fed é resultado de Powell treinar o resto do FOMC para agir de forma mais independente, como uma forma de imunizá-lo contra o presidente do Fed substituto, e prepará-lo para sua eventual partida. O argumento oposto é que Powell vê a independência do Fed como sagrada e seu assento como a última camada de resistência. Há lógica nessa visão, mas somando todos os fatores, chego a 70-80% de chances de que Powell renuncie ao cargo. Em um cenário onde Trump assume o Fed, isso lhe permite reduzir radicalmente as taxas de juros. Isso terá muitos efeitos, incluindo o afrouxamento das condições monetárias mais amplas. Estimulará a atividade habitacional e o consumo. Também enfraquecerá o dólar. A tomada do Fed permitiria à administração seguir livremente sua estratégia de desregulamentação bancária, já que o Fed é 1 dos 3 principais partidos que precisam se alinhar (os outros 2 sendo o FDIC e o OCC, que Trump já controla). Isso permitiria à administração excluir os títulos do cálculo do SLR, e muitas outras ações (como a redução dos buffers CET1, sobretaxas GSIB, etc) que liberarão a tomada de riscos no setor bancário. Isso permitirá que o sistema bancário absorva a duração, o que então cascata em mais apetite por risco no sistema financeiro mais amplo. A desregulamentação bancária é uma peça chave na tradução das taxas de ST mais baixas em taxas de LT mais baixas, apesar das implicações inflacionárias dos cortes acentuados nas taxas de ST. Em termos de BTC, infelizmente, mostrou sua mão de que não será o veículo para este jogo. Melhor respeitar o que o mercado está dizendo e deixar as coisas se desenrolarem, em vez de apressar e forçar algo. Se mudar de caráter e começar a agir melhor em reação a dados em torno desta tese que estão surgindo, eu tomarei nota.