Vàng và bạc tiếp tục là những thứ thú vị nhất đối với tôi ở đây, vì chúng có nhiều cách để thắng, và sẽ là những người hưởng lợi sạch nhất từ các chủ đề lớn như việc Trump có thể tiếp quản Fed vào năm tới. Việc Hassett được đề cử vào tháng 12 sẽ đưa điều này vào tầm ngắm lớn hơn cho thị trường. Vàng vẫn đang ở chế độ hợp nhất hơn hoặc kém, vì vậy tôi không mong đợi bất kỳ sự bùng nổ nào sớm. Nếu nó có thể tăng lên mức cao mới nhanh chóng, điều đó sẽ rất lạc quan nhưng không phải là trường hợp cơ sở của tôi. Đây là một giao dịch HTF và là điều tôi sẵn sàng kiên nhẫn. Bạc có nhiều chuyển động hơn trong ngắn hạn, có thể do nhu cầu công nghiệp, vì nó được sử dụng trong các bán dẫn và xây dựng trung tâm dữ liệu. Do đó, đây là nhu cầu không đàn hồi vào một thị trường chật chội, bên cạnh dòng chảy đầu cơ và mọi người chơi nó như một beta trên vàng. Ban đầu tôi nghĩ Trump có hai cơ hội để tiếp quản Fed - sa thải Lisa Cook và sau đó Powell từ chức khỏi ghế Thống đốc khi nhiệm kỳ Chủ tịch của ông kết thúc. Trump chỉ cần 1 ghế nữa (ông đã có 3 trong 7), với 4 trong 7 ông kiểm soát Hội đồng Thống đốc, điều này cho phép ông kiểm soát toàn bộ FOMC. Tuy nhiên, bằng chứng mới đã xuất hiện rằng việc Lisa Cook tuyên bố hai ngôi nhà là nơi cư trú chính của cô chỉ xảy ra trên một tài liệu, nhất quán hơn với một sai lầm trung thực, vì cô đã tuyên bố sự phân biệt giữa nhà chính / nhà phụ hợp lý ở mọi nơi khác. Điều này phù hợp với việc Pulte thường quá nhiệt tình. Do đó, tôi đã hạ thấp xác suất nội bộ của mình về việc Lisa Cook bị sa thải xuống khá thấp. Dù vậy, xác suất Powell từ chức vẫn cao. Không có Chủ tịch Fed nào giữ ghế Thống đốc của họ sau khi nhiệm kỳ Chủ tịch kết thúc kể từ những năm 1950. Powell cuối cùng là một người tôn trọng truyền thống. Ông 72 tuổi, và Trump chắc chắn sẽ làm cho cuộc sống của ông trở nên khổ sở. Tốt nhất cho ông là rời khỏi vị trí sau một nhiệm kỳ rất thành công với tư cách là Chủ tịch. Cũng có một lập luận tốt rằng văn hóa phản đối ngày càng tăng tại Fed là kết quả của việc Powell đào tạo phần còn lại của FOMC hành động độc lập hơn, như một cách để bảo vệ nó khỏi việc thay thế Chủ tịch Fed, và chuẩn bị cho sự ra đi cuối cùng của ông. Lập luận đối lập là Powell coi sự độc lập của Fed là thiêng liêng và ghế của ông là lớp kháng cự cuối cùng. Có lý do cho quan điểm này, nhưng cộng tất cả các yếu tố lại, tôi có được xác suất 70-80% rằng Powell sẽ từ bỏ ghế. Trong kịch bản mà Trump tiếp quản Fed, điều này cho phép ông giảm lãi suất một cách triệt để. Điều này sẽ có nhiều tác động bao gồm nới lỏng các điều kiện tiền tệ rộng rãi. Nó sẽ kích thích hoạt động nhà ở và chi tiêu của người tiêu dùng. Nó cũng sẽ làm yếu đồng đô la. Việc tiếp quản Fed sẽ cho phép chính quyền tự do theo đuổi chiến lược phi quy định ngân hàng của mình, vì Fed là 1 trong 3 bên lớn cần phải được đồng bộ hóa (2 bên còn lại là FDIC và OCC, mà Trump đã kiểm soát). Điều này sẽ cho phép chính quyền loại trừ trái phiếu kho bạc khỏi tính toán SLR, và nhiều hành động khác (như giảm các bộ đệm CET1, phụ phí GSIB, v.v.) sẽ giải phóng việc chấp nhận rủi ro trong lĩnh vực ngân hàng. Điều này sẽ cho phép hệ thống ngân hàng hấp thụ thời gian, sau đó dẫn đến sự chấp nhận rủi ro nhiều hơn trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Việc phi quy định ngân hàng là một phần quan trọng trong việc chuyển đổi lãi suất ST thấp hơn thành lãi suất LT thấp hơn, bất chấp các tác động lạm phát của việc cắt giảm lãi suất ST mạnh mẽ. Về BTC, thật buồn khi nó đã cho thấy rằng nó sẽ không phải là phương tiện cho trò chơi này. Tốt hơn là tôn trọng những gì thị trường đang nói, và để mọi thứ diễn ra, thay vì vội vàng và ép buộc điều gì đó. Nếu nó thay đổi tính cách và bắt đầu hoạt động tốt hơn trong phản ứng với các điểm dữ liệu xung quanh giả thuyết này, tôi sẽ ghi chú.