الذهب والفضة لا يزالان أكثر ما يثير اهتمامي هنا، نظرا لأن لديهم عدة طرق للفوز، وسيكونان أنظف مستفيدين من مواضيع رئيسية مثل احتمال استيلاء ترامب على الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل. ترشيح هاسيت في ديسمبر سيجعل هذا الأمر أكثر تركيزا في السوق. الذهب لا يزال في وضع الدمج تقريبا، لذلك لا أتوقع أي ظهور قريب. إذا كان بإمكانه الصعود إلى مستويات قمومة جديدة بسرعة، فسيكون ذلك متفائلا جدا لكنه ليس حالتي الأساسية. هذه صفقة من أجل HTF وأنا مستعد للصبر في ذلك. الفضة لها حركة أكبر في المدى القريب، ربما بسبب الطلب الصناعي، حيث تستخدم في الشاحنات نصف العريضة وبناء مراكز البيانات. لذا فإن الطلب غير المرن في سوق النقاط الضيق بالفعل، بالإضافة إلى التدفقات المضاربية والناس الذين يلعبون كبيتا على الذهب. في البداية كنت أعتقد أن ترامب لديه تسديدتان على المرمى في الاستيلاء على الاحتياطي الفيدرالي - إقالة ليزا كوك ثم استقالة باول من منصب الحاكم عندما تنتهي فترة رئاسته. ترامب يحتاج فقط إلى مقعد واحد إضافي (لديه بالفعل 3 من 7)، مع 4 من 7 يسيطر على مجلس المحافظين، الذي يمتلك سلطة إعادة تشكيل رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين، مما يسمح له بالسيطرة الكاملة على لجنة السوق الفيدرالية الفيدرالية. ومع ذلك، ظهرت أدلة جديدة على أن ادعاء ليزا كوك بمنزلين كمقر إقامة رئيسي لها حدث فقط في ورقة واحدة، وهو أمر أكثر توافقا مع خطأ نزيه، حيث ادعت التمييز المناسب بين المنزل الأساسي والثانوي في أماكن أخرى. وهذا يتماشى مع أن بولتي عادة ما تكون مفرطة في الحماس. لذا قللت من احتمالية طرد ليزا كوك الداخلية إلى أن تكون منخفضة إلى حد ما. ومع ذلك، لا تزال فرص استقالة باول مرتفعة. لم يحتفظ أي رئيس للاحتياطي الفيدرالي بمقعده كحاكم بعد انتهاء فترة رئاسته منذ خمسينيات القرن الماضي. في النهاية، باول مؤسسي يحترم التقاليد. هو يبلغ من العمر 72 عاما، ومن المؤكد أن ترامب سيجعل حياته بائسة. من الأفضل له أن يغادر بعد فترة ناجحة جدا كرئيس. هناك أيضا حجة جيدة بأن ثقافة المعارضة المتزايدة في الاحتياطي الفيدرالي هي نتيجة تدريب باول لبقية لجنة السوق الفيدرالية على التصرف بشكل أكثر استقلالية، كوسيلة لحصانها ضد رئيس الاحتياطي الفيدرالي البديل، وإعدادها لرحيله في النهاية. الحجة المعارضة هي أن باول يرى استقلال الاحتياطي الفيدرالي كأمر مقدس وأن مقعده هو الطبقة النهائية من المقاومة. هناك منطق في هذا الرأي، لكن بجمع كل العوامل، تصل إلى احتمال 70-80٪ أن يتنازل باول عن المقعد. في سيناريو يتولى فيه ترامب إدارة الاحتياطي الفيدرالي، يسمح له ذلك بخفض أسعار الفائدة بشكل جذري. سيكون لهذا العديد من التأثيرات، بما في ذلك تخفيف الظروف النقدية الأوسع. سيحفز ذلك نشاط الإسكان والإنفاق الاستهلاكي. كما أنه سيضعف قيمة الدولار. سيسمح استحواذ الاحتياطي الفيدرالي للإدارة بمتابعة استراتيجيتها في تحرير القيود المصرفية بحرية، حيث أن الاحتياطي الفيدرالي هو واحد من ثلاثة أطراف رئيسية تحتاج إلى التوافق (وهما الطرفان الآخران هما FDIC وOCC، اللذين يسيطر عليهما ترامب بالفعل). وهذا سيسمح للإدارة باستبعاد سندات الخزانة من حساب SLR، والعديد من الإجراءات الأخرى (مثل تقليل احتياطيات CET1، ورسوم GSIB، وغيرها) التي ستطلق المخاطرة في القطاع المصرفي. وهذا سيسمح للنظام المصرفي بامتصاص المدة، مما يؤدي بعد ذلك إلى زيادة شهية المخاطر في النظام المالي الأوسع. يعد تحرير القيود المصرفية عنصرا أساسيا في تحويل أسعار الفائدة المنخفضة إلى أسعار الفائدة المحدودة المنخفضة، رغم التداعيات التضخمية لتخفيضات أسعار الفائدة الحادة. فيما يتعلق بالبيتكوين، للأسف أظهر أنه لن يكون وسيلة لهذه اللعبة. من الأفضل احترام ما يقوله السوق، وترك الأمور تسير كما تشاء، بدلا من الاندفاع وإجبار الأمور. إذا تغير الطابع وبدأ يتحسن استجابة لنقاط البيانات حول هذه الأطروحة القادمة، سألاحظ ذلك.