Wash é um grande detestador dos grandes balanços, e Trump não quer realmente fornecer liquidez, ele quer reduzir os rendimentos dos títulos de curto prazo para diminuir o déficit fiscal. Cortes nas taxas de juros em si não serão difíceis. No entanto, há uma grande possibilidade de que haja um aperto ainda maior, além da ausência de operações de mercado aberto como QE e RMP que injetam liquidez diretamente no mercado. Isso é um ponto fraco para o mercado ou para a Alemanha? Ambos. Por que não apenas ajustar a taxa de juros de referência, mas também comprar títulos do governo diretamente pela OMO? É para a rápida recuperação da economia e do funcionamento do mercado. E se você reduzir o OMO ao extremo e apenas ajustar o FFR? Tanto o aperto quanto o estímulo levam um tempo considerável para que a política monetária afete a economia real e os mercados de ações. O ciclo de investimentos também será mais longo. Esperamos um mercado de alta que suba um pouco mais devagar, mas seja muito mais longo, e um mercado de baixa que desça um pouco mais devagar, mas por muito mais tempo. Felizmente, pode ser um ambiente favorável quando se trata de investimentos macro.