Wash vihaa suuria taseita, ja Trump ei oikeastaan halua tarjota likviditeettiä, hän haluaa laskea lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen tuottoja kaventaakseen alijäämää. Koronlaskut itsessään eivät tule olemaan vaikeita. On kuitenkin suuri mahdollisuus, että kiristämistä tapahtuu lisää, lukuun ottamatta avointa markkinatoimintaa, kuten QE:tä ja RMP:tä, jotka suoraan tuovat likviditeettiä markkinoille. Onko tämä heikkous markkinoille vai Saksalle? Molemmat. Miksi ei vain säädä ohjauskorkoa, vaan myös ostaa valtion joukkovelkakirjoja suoraan OMO:n kautta? Se on talouden nopean elpymisen ja markkinoiden toiminnan puolesta. Entä jos vähennät OMO:n äärimmäisyyksiin ja säädät FFR:ää? Sekä kiristäminen että elvytystoimet vievät huomattavan kauan, jotta rahapolitiikka vaikuttaa reaalitalouteen ja osakemarkkinoihin. Sijoitussykli tulee myös olemaan pidempi. Odotamme nousua hieman hitaammin, mutta paljon pidempään, ja karhumarkkinaa, joka laskee hieman hitaammin mutta paljon pidempään. Onneksi se voi olla suotuisa ympäristö makrosijoittamisessa.