Wash je hrozný nenávistník velkých rozvah a Trump vlastně nechce poskytovat likviditu, chce snížit výnosy krátkodobých dluhopisů, aby snížil fiskální deficit. Samotné snížení úrokových sazeb nebude obtížné. Nicméně existuje vysoká pravděpodobnost, že dojde k dalšímu zpřísnění, kromě absence operací na otevřeném trhu, jako je QE a RMP, které přímo vnášejí likviditu na trh. Je to slabé pro trh nebo pro Německo? Obojí. Proč nejen upravit základní úrokovou sazbu, ale také nakupovat státní dluhopisy přímo přes OMO? Je to pro rychlé oživení ekonomiky a fungování trhu. A co kdybys OMO snížil na extrémní úroveň a jen upravil FFR? Jak zpřísnění, tak stimuly vyžadují značnou dobu, než měnová politika ovlivní reálnou ekonomiku a akciové trhy. Investiční cyklus bude také delší. Očekáváme býčí trh, který bude růst o něco pomaleji, ale bude mnohem delší, a medvědí trh, který bude klesat o něco pomaleji, ale mnohem déle. Naštěstí může být prostředí příznivé, pokud jde o makro investování.