Wash büyük bilançolardan çok nefret ediyor ve Trump aslında likidite sağlamak istemiyor, kısa vadeli tahvil getirilerini düşürmek ve mali açığı azaltmak istiyor. Faiz indirimleri kendi başına zor olmayacak. Ancak, piyasaya doğrudan likidite getiren QE ve RMP gibi açık piyasa operasyonlarının olmaması dışında, daha fazla sıkılaştırma olasılığı yüksektir. Bu piyasa için mi yoksa Almanya için bir zayıflık mı? İkisi de. Neden sadece temel faiz oranını ayarlamayıp aynı zamanda OMO üzerinden doğrudan devlet tahvilleri satın alınsın? Ekonominin ve piyasa fonksiyonunun hızlı iyileşmesi içindir. Peki ya OMO'yu aşırı dereceye indirip FFR'i ayarlamalısan? Hem sıkılaştırma hem de teşvik politikalarının para politikasının reel ekonomiyi ve hisse senedi piyasalarını etkilemesi için oldukça uzun zaman alır. Yatırım döngüsü de daha uzun olacak. Biraz daha yavaş yükselen ama çok daha uzun bir boğa piyasası ve biraz daha yavaş ama çok daha uzun bir düşüş gösteren ayı piyasası bekliyoruz. Neyse ki, makro yatırım söz konusu olduğunda bu durum elverişli bir ortam olabilir.