A maior mudança agora não é se o CapEx de IA continua, mas quem vence e quem perde à medida que a economia se reacelera sob a superfície. 🧵Resumo do nosso mais recente Resumo @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

O quadro central: estamos vivendo uma recessão tranquila na Main Street há ~6 meses, mascarados por um enorme CapEx de IA, inflação de ativos e altos rendimentos em dinheiro que beneficiam o topo da distribuição de renda. Essa divergência importava. O investimento em IA sustentou o PIB e as ações, enquanto a economia real abrandou por baixo. Agora, os dados sugerem que estamos saindo dessa fase e entrando em uma reaceleração.

Quando o crescimento tem uma influência maior, a liderança muda. A tecnologia mega-cap deixa de ser a "troca segura" padrão, e o capital gira em direção a ciclos, commodities e gargalos da economia real. Metais estão no centro dessa transformação. Eles se beneficiam de cortes de juros, risco de superaquecimento, demanda por IA e geopolítica ao mesmo tempo. E, crucialmente, quase nenhum dinheiro institucional está posicionado lá ainda.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc O gargalo da IA desceu na cadeia de suprimentos: Primeiro chips → depois data centers → agora energia, construção e matérias-primas. Quanto mais perto você chega do solo, mais difícil é escalar a oferta, o que significa que o preço compensa.

Ao mesmo tempo, a política do Fed está mudando silenciosamente a estrutura do mercado. A frente está sendo suportada, enquanto a duração é drenada pela extremidade longa, impulsionando o acentuamento da curva e remodelando o desempenho dos ativos. O crédito privado está começando a fluir novamente, os spreads de crédito permanecem apertados, e indicadores avançados como serviços ISM e difusão de emprego estão melhorando, mesmo com dados trabalhistas atrasados ainda parecendo fracos.

Essa é a situação: os mercados ainda estão estimando uma recessão enquanto a economia mostra sinais de reaceleração. Quando essa narrativa se rompe, os títulos se tornam o comércio lotado em risco. Sobrepondo geopolítica e política, a mensagem é mais clara: recursos estão sendo usados como armas, cadeias de suprimentos protegidas e capital direcionado para prioridades nacionais.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Principais lições • Provável fim da recessão na Main Street • A reaceleração favorece os cíclicos • As commodities continuam subpropriadas • Vencedores de IA estão migrando para o rio seguinte • Seguir os gastos do governo, não as narrativas

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