Estruturalmente, o Bitcoin está mais calmo do que os gráficos de preços recentes sugerem. • Os tesouros de ativos digitais adicionaram ~42.000 BTC em dezembro → total de participações >1 milhão de BTC. • Detentores de longo prazo em grande parte inativos. • Estresse de mineração: taxa de hash ↓ ~4% MoM, maior queda desde 2024. Historicamente, quedas semelhantes às que vemos agora frequentemente precedem retornos mais fortes em 90–180 dias.