Hartverscheurende daling in zowel de U Michigan- als de Conference Board-enquêtes in november. Vermeldingen van tarieven en handel blijven hoog, terwijl de beoordeling van de arbeidsmarkt verder verslechtert. Zorgen over een recessie zijn toegenomen. U Michigan was de slechtste meting ooit, deels door een verandering in de methodologie, maar nog steeds slecht. De Conference Board-enquête was de slechtste sinds april! Plannen voor grote uitgaven en vakanties zijn gedaald, terwijl de zorgen over stijgende zorgkosten toenemen. Zorgverzekering stond op het punt om in het snelste tempo in 15 jaar te stijgen voorafgaand aan het einde van de ACA Covid-tijdelijke subsidies. Veel consumenten kregen hun eerste blik op die stijgingen via hun zorgplannen voor het komende jaar, wat in november gebeurt. De technische term is hartverscheurend. 💔

Ik heb een iets andere kijk. Als @federalreserve voorzitter Powell een lame duck voorzitter was, zou hij niet in staat zijn geweest om degenen die het dichtst bij hem stonden te overtuigen om een renteverlaging te overwegen, wat hij leek te verkiezen, zelfs terwijl hij de verdeeldheid benadrukte die hij had waargenomen tijdens de vergadering in oktober. Hij heeft sindsdien niet gesproken, terwijl zijn collega's bij de regionale Federal Reserves terughoudender werden om te verlagen. Hij werkte achter de schermen om de opvattingen van degenen in zijn inner circle te beïnvloeden om te verlagen, inclusief Vice Chair van de Federal Open Market Committee @NewYorkFed President Williams. Mijn eigen mening is dat het wankelen dat we op de aandelenmarkt hebben gezien heeft bijgedragen aan de druk voor een verlaging door de Raad en Williams, niet omdat de Fed zou moeten verlagen om winsten te ondersteunen, maar omdat we te afhankelijk zijn geworden van welvarende huishoudens met grote aandelenportefeuilles om de economie te ondersteunen. Als welvarende huishoudens en de weinige bedrijven die hen rijker maakten, stoppen met uitgeven, zal de vraag instorten, wat de inflatie kan temmen - ik heb mijn eigen twijfels. Hij was zichtbaar ongemakkelijk met de verdeeldheid die hij tijdens de vergadering zag en hanteerde een meer dovish toon dan zijn collega's op 29 oktober, de laatste keer dat we hem zagen spreken. De gegevens of het gebrek daaraan voorafgaand aan de vergadering zullen nog steeds een grote rol spelen in de uiteindelijke beslissing. Dat is zowel de kracht als de zwakte van "data-afhankelijkheid" - het kan een regel zijn in een wereld die oude regels lijkt te verwerpen, maar is ook krachtiger dan modellen die geworteld zijn in een wereld die we achterlieten toen we de pandemie ingingen. Beleid verandert nu sneller, wat op zichzelf een achtbaan is. Vroeger vond ik het leuk om mijn tenen onder de stoel voor me te stoppen en de oudste achtbaan in het pretpark van mijn kindertijd te rijden met mijn handen in de lucht. Nu geef ik de voorkeur aan het blijven staan met mijn voeten stevig op de grond.

Ja. Belangrijke prijsniveaus zijn van belang en het schaadt de mogelijkheid van te veel mensen om rond te komen. Moeilijk.