Saya pikir ketegangan token/ekuitas untuk akuisisi disalahpahami.* Pertama, aman untuk berasumsi bahwa kesepakatan Circle/Axelar adalah akuisisi, bukan transfer IP/aset/pelanggan/dll. Keluhan dari pemegang AXL dapat dimengerti: mereka tidak mendapatkan apa-apa dan token dengan cepat kehilangan nilai. Dalam pandangan mereka, tim memiliki kewajiban etis untuk mendukung aset yang mungkin sudah banyak mereka jual. Tetapi masalah yang jelas adalah bahwa pemegang token tidak memiliki apa pun yang diinginkan Circle. Tidak ada IP berpemilik, tidak ada arus kas, tidak ada pelanggan yang dimiliki oleh pemegang AXL atau Interop Labs. Satu-satunya hal yang berharga bagi Pembeli adalah tim. Ada klaim moral yang valid yang dapat dibuat oleh pemegang token terhadap tim, tetapi masalahnya adalah bahwa mengarahkan hasil dari akuisisi ke pemegang token merugikan Pembeli. Dari perspektif Circle, pembayaran kepada pemegang AXL adalah uang mati, dan bahkan tim Interop Labs secara sepihak membayar uang mereka sendiri kepada pemegang token akan menjadi suboptimal untuk Circle - uang itu dimaksudkan untuk memberi insentif dan mempertahankan tim untuk bekerja untuk Circle, bukan untuk melunasi hutang moral yang kemungkinan tidak diakui oleh Circle. Ini adalah pertanyaan yang lebih menarik apakah VC harus berpartisipasi dalam akuisisi mengingat mereka telah menerima token. Jika investasi disusun sebagai ekuitas + token, maka tim tidak benar-benar punya pilihan. * FWIW menjual perusahaan kripto pra-token pada tahun 2021