Saya pikir ketegangan token/ekuitas untuk akuisisi disalahpahami, dan bahkan jika tidak ada ekuitas, hasilnya kemungkinan akan sama. Pertama, saya berasumsi bahwa kesepakatan Circle/Axelar adalah akuisisi. Keluhan dari pemegang AXL dapat dimengerti: mereka tidak mendapatkan apa-apa dan token dengan cepat kehilangan nilai. Dalam pandangan mereka, tim memiliki kewajiban etis untuk mendukung aset yang mereka jual. Tetapi masalah yang jelas adalah bahwa pemegang token tidak memiliki apa pun yang diinginkan Circle. Tidak ada IP berpemilik, tidak ada arus kas, tidak ada pelanggan yang dimiliki oleh pemegang AXL atau Interop Labs. Satu-satunya hal yang berharga bagi Pembeli adalah tim. Saya mengklaim bahwa bahkan jika tidak ada ekuitas dalam kasus AXL, hasilnya kemungkinan akan identik. Masalahnya adalah bahwa mengarahkan hasil dari akuisisi ke pemegang token merugikan Pembeli. Dari perspektif Circle, pembayaran kepada pemegang AXL adalah uang mati, dan bahkan tim Interop Labs secara sepihak membayar uang mereka sendiri kepada pemegang token akan menjadi suboptimal untuk Circle - uang itu dimaksudkan untuk memberi insentif kepada tim, bukan untuk melunasi hutang moral yang kemungkinan tidak diakui oleh Circle. Bahkan tanpa ekuitas, dalam akuisisi, Pembeli hanya akan mengontrak secara terpisah dengan tim, meninggalkan pemegang token lagi tanpa apa-apa. Memberi pemegang token hak hukum atas apa yang dilakukan tim setelah proyek yang gagal tampaknya merupakan ide yang buruk.

Saya pikir ketegangan token/ekuitas untuk akuisisi disalahpahami.* Pertama, aman untuk berasumsi bahwa kesepakatan Circle/Axelar adalah akuisisi, bukan transfer IP/aset/pelanggan/dll. Keluhan dari pemegang AXL dapat dimengerti: mereka tidak mendapatkan apa-apa dan token dengan cepat kehilangan nilai. Dalam pandangan mereka, tim memiliki kewajiban etis untuk mendukung aset yang mungkin sudah banyak mereka jual. Tetapi masalah yang jelas adalah bahwa pemegang token tidak memiliki apa pun yang diinginkan Circle. Tidak ada IP berpemilik, tidak ada arus kas, tidak ada pelanggan yang dimiliki oleh pemegang AXL atau Interop Labs. Satu-satunya hal yang berharga bagi Pembeli adalah tim. Ada klaim moral yang valid yang dapat dibuat oleh pemegang token terhadap tim, tetapi masalahnya adalah bahwa mengarahkan hasil dari akuisisi ke pemegang token merugikan Pembeli. Dari perspektif Circle, pembayaran kepada pemegang AXL adalah uang mati, dan bahkan tim Interop Labs secara sepihak membayar uang mereka sendiri kepada pemegang token akan menjadi suboptimal untuk Circle - uang itu dimaksudkan untuk memberi insentif dan mempertahankan tim untuk bekerja untuk Circle, bukan untuk melunasi hutang moral yang kemungkinan tidak diakui oleh Circle. Ini adalah pertanyaan yang lebih menarik apakah VC harus berpartisipasi dalam akuisisi mengingat mereka telah menerima token. Jika investasi disusun sebagai ekuitas + token, maka tim tidak benar-benar punya pilihan. * FWIW menjual perusahaan kripto pra-token pada tahun 2021

Primer luar biasa