Mielestäni tokenien ja osake-osakkeiden jännite yritysostoissa on väärinymmärretty.* Ensinnäkin voidaan olettaa, että Circle/Axelar-kauppa oli yritysosto, ei IP:n/omaisuuden/asiakkaiden jne. siirto. AXL:n haltijoiden valitus on ymmärrettävä: he eivät saaneet mitään ja tokenin arvo menetti nopeasti. Heidän näkemyksensä mukaan tiimillä on eettinen velvollisuus tukea omaisuutta, jota he ovat oletettavasti jo myyneet paljon. Mutta ilmeinen ongelma on, että tokenin haltijat eivät omista mitään, mitä Circle haluaa. Ei ole omistusoikeutta IP:tä, ei kassavirtoja, ei asiakkaita, jotka olisivat AXL:n omistajien tai Interop Labsin omistamia. Ainoa asia, joka on ostajalle arvokasta, on tiimi. Tokenin haltijoilla on voimassa oleva moraalinen väite tiimiä vastaan, mutta ongelma on, että yritysoston tuottojen ohjaaminen tokenin haltijoihin vahingoittaa ostajaa. Circlen näkökulmasta maksut AXL:n haltijoille ovat kuollutta rahaa, ja jopa Interop Labs -tiimin yksipuolinen maksaminen tokeninhaltijoille olisi Circlelle epäoptimaalista – rahat on tarkoitettu kannustamaan ja pitämään tiimi työskentelemään Circlelle, ei maksamaan moraalista velkaa, jota Circle tuskin tunnistaa. Mielenkiintoisempi kysymys on, pitäisikö pääomasijoittajien osallistua yritysostoon, kun he ovat jo saaneet tokeneita. Jos sijoitus olisi jäsennelty sekä osake- että tokeniksi, tiimillä ei oikeastaan ole vaihtoehtoja. * Tiedoksi tulee, että se myi pre-token-kryptoyrityksen vuonna 2021