Pour la première fois en 12 ans, je remets en question la thèse de Bitcoin. Ce n'est pas la baisse qui m'inquiète ; c'est la façon dont Bitcoin a réagi lorsque les marchés ont réellement plongé dans le risque et l'incertitude. $BTC a évolué de "cash peer-to-peer" à "or numérique". Nous avons lutté pour l'approbation des ETF. Nous avons lutté pour l'accès institutionnel. Nous voulions qu'il soit intégré dans le système. Maintenant, c'est fait. Il n'y a plus rien pour quoi se battre. Alors, quand les tarifs, les tensions monétaires et l'instabilité fiscale ont frappé, c'était le moment où Bitcoin était censé se comporter comme une réserve de valeur. Au lieu de cela, le capital s'est dirigé vers l'or. Les institutions avaient accès. Il n'y avait plus de barrières. C'est la partie inconfortable. S'il n'est pas utilisé comme de l'argent, et qu'il n'a pas significativement absorbé la demande de stress, alors quelle est exactement la narration ? La participation des détaillants est proche de ses plus bas sur plusieurs années. Les premiers évangélistes ont largement quitté. Même les acheteurs hebdomadaires agressifs ne peuvent pas générer un élan soutenu. Cela ne signifie pas que Bitcoin meurt. Mais cela signifie que la thèse n'est plus incontestée. ...